焦煤焦炭：低位估值修复 盘面低位小幅反弹
周四夜间，焦煤2609高位开盘，震荡运行，报收1278.5，上涨13.5，涨幅1.07%。资金回流带动盘面小幅修复。供给端山西安全监察常态化高压延续，高瓦斯矿井复产节奏偏慢，复产矿持续低负荷生产，优质低硫主焦煤结构性紧缺格局依旧存在，底部支撑稳固；甘其毛都口岸通关维持高位、进口货源持续补充，远期宽松预期始终压制上方反弹高度。需求端钢厂成材亏损虽未修复，但煤价回落至低位后，钢厂低位刚需补库意愿边际回暖，港口焦煤累库节奏明显放缓。供给收缩底部支撑叠加超跌资金修复，盘面止跌企稳小幅反弹，反弹力度受终端淡季需求制约，短期低位小幅反弹为主，后续持续跟踪山西矿区复产放量幅度与口岸通关数据变化。
周四夜间，焦炭2609高位开盘，震荡偏强运行，报收1927.5，上涨22，涨幅1.15%。成本端焦煤低位回暖，对盘面形成直接托底支撑，前期持续下跌情绪得到部分修复。供应方面230家独立焦化厂整体开工维持高位，行业利润微薄，仅少数企业受煤源约束小幅控产，整体货源供给平稳，暂无集中减产压力。需求端日均铁水持续高位运行，刚需托底扎实，钢厂原料库存偏低，低位按需补库小幅增加，钢厂及港口焦炭库存累库节奏放缓；虽钢焦议价僵持、钢厂压价情绪仍在，但盘面超跌后资金修复带动小幅回弹。整体多空博弈缓和，下行动能衰减，短期低位小幅反弹整理，后续持续跟踪钢焦双方新一轮议价落地情况以及焦煤现货成交价格走势。



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螺纹钢：淡季需求疲软 盘面承压运行
周四夜间，螺纹钢2610低位开盘，震荡偏弱运行，报收3061，下跌13，跌幅0.1%。宏观端地产、基建修复乏力的悲观预期持续盘踞市场，中长期建材需求难以提振。产业端江南、华南大范围强降雨持续扰动土建施工，终端现货成交维持年内低位，淡季弱势特征完全兑现；供应端7月钢厂检修落地节奏偏慢，整体高炉负荷依旧偏高，螺纹产量回落有限，厂库持续累库、社会库存去库速率放缓，供需宽松格局未出现实质改善。上游双焦虽低位小幅反弹、成本支撑边际修复，但力度偏弱，完全无法对冲终端需求疲软的核心利空。盘面受淡季供需偏弱主导，反弹乏力、重心偏弱，短期维持承压运行格局，后续重点观察终端成交边际回暖力度、钢厂集中检修落地进度以及上游原料价格波动。


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金银：非农爆冷削减加息预期 金银震荡反弹
周四晚间，金银震荡反弹。纽约黄金主力合约上涨2.25%，收于4135.5美元/盎司，沪金主力合约同步上涨1.18%，报900.88元/克。纽约白银主力合约上涨3.08%，收于61.440美元/盎司，沪银主力合约同步上涨1.53%，报14850元/千克。
消息面上，美国6月非农就业人口仅增加5.7万人，远低于市场预期的11万人，4月和5月数据合计下修7.4万人。数据公布后，美元指数直线跳水至两周低点，最终收跌0.54%报100.87。CME FedWatch工具显示，9月加息概率下滑至53.2%，市场对加息紧迫性的定价明显收敛。地缘层面，消息人士称下一轮美伊谈判将于7月18日举行。特朗普表示认为伊朗“几乎同意了我们所需的一切”，但具体细节仍存变数。
短期来看，非农数据显著弱化了加息预期，美元走弱为金银提供了阶段性反弹窗口。但当前行情更可能呈现震荡反复的特征，而非趋势性上行。操作上建议以震荡区间思路对待。技术面上，沪金主力合约参考区间880-920元/克附近，沪银主力合约参考区间14500-15200元/千克附近。

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铂钯：宏观驱动为主 铂钯强势反弹
周四晚间，铂族金属市场同步走强。NYMEX铂金主力合约大幅上涨2.86%，收于1631.9美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅上涨4.11%，收于1268美元/盎司。
铂钯的上涨驱动与金银一致，来自非农数据爆冷后加息预期的显著降温与美元走弱。消息面上，美国6月非农新增仅5.7万人，远低于市场预期的11万人，前两月合计下修7.4万人，市场对美联储加息的紧迫性大幅下降，美债收益率下行，对铂钯的工业属性压制边际缓解。地缘层面，消息人士称美伊下一轮谈判定于7月18日举行，特朗普释放偏积极信号，但对铂钯直接影响有限。铂金受益于2026年全球供需缺口的基本面支撑，在反弹中弹性较强；钯金前期跌幅较深，短线修复力度同样显著。
短期来看，铂钯跟随金银反弹，但宏观压制并未根本解除，加息预期虽降温但仍存。行情大概率以震荡反复为主，操作上建议多看少动，轻仓短线参与。技术面上，广铂主力合约参考区间380-420元/克附近，广钯主力合约参考区间280-320元/克附近。

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铁合金：煤炭旺季 震荡为主
锰硅：周三晚间黑色系商品价格震荡。锰硅当前生产利润不佳，矿山远期锰矿发运价格略有下调，但仍然处于高位。锰硅电力成本分化，六月后内蒙新能源电价上调，南方进入丰水季。煤电价格及锰矿供给是近期关注焦点。市场试探锰矿及锰硅成本支撑强度。建议震荡看待为主。
硅铁：周三晚间黑色系商品价格震荡。硅铁价格下跌后生产利润回落。电价分化，部分产区电价因水电回升电价回落，煤价开始回落，但煤炭供需缺口存在，七八月旺季后预估煤电缺口进一步扩大，硅铁不宜过度看空，北方部分地区电价回升，建议逢低做多为主。

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国债:市场高位震荡，国债多单暂离
近期在资本市场层面，行业极端化导致市场泡沫加大，推升股市系统性风险。风险偏好有所降低。国债行情方面，市场小幅上行，不断新高。短期出现高位震荡，回调的可能性较大。经济层面，经济结构失衡导致总体偏弱。国债多单暂离。
操作建议:多单暂离
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金银：非农数据提振 金银反弹修复
周五，国内贵金属市场延续隔夜外盘反弹势头，金银价格大幅走高。沪金主力合约上涨2.36%，重回910元上方，收于911.40元/克；沪银主力合约大幅上涨4.31%， 收于15256元/千克。
消息面上，美国6月非农就业人口仅增加5.7万人，远低于市场预期的11万人，4月和5月数据合计下修7.4万人；失业率意外降至4.2%。数据公布后，美元指数直线跳水至两周低点。CME FedWatch工具显示，美联储9月加息概率回落至约53.2%，市场对加息紧迫性的定价明显收敛。与此同时，美联储人事博弈仍在持续。最高法院虽裁定库克可继续履职，但特朗普及其盟友已重启攻势，目标覆盖库克、鲍威尔及亚特兰大联储主席空缺。特朗普表示沃什“有一个可能有点敌意的理事会”，暗示新主席在推动政策时未必能获得理事会全力配合。
短期来看，非农数据明显低于预期为贵金属提供了短期修复窗口，美元回落、美债收益率走低，前期持续压制金银的宏观压力有所缓解。但行情大概率以震荡反复为主，而非趋势性上行，市场对年内加息的担忧尚未完全消退。操作上建议多看少动，不宜重仓追涨；长期配置角度，黄金可依托震荡区间下沿分批逢低布局。技术面上，沪金主力合约参考区间890-920元/克附近，沪银主力合约参考区间14500-15400元/千克附近。

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铂钯：宏观驱动反弹，基本面分化决定弹性差异
周五，铂族金属市场跟随金银同步大幅反弹。广期所铂金主力合约大幅上涨3.27%，收于410.45元/克；广期所钯金主力合约同步大幅走高，上涨3.98%，收于307.10元/克。
消息面上，6月非农数据爆冷叠加沃什偏鸽表态，加息预期降温推动美元走弱、美债收益率下行，对铂钯的工业属性压制边际缓解，为铂钯提供短期反弹驱动。但非农数据虽弱，失业率同步回落至4.2%，反映劳动力供给收缩与就业需求并存，数据组合尚不支持趋势性宽松。此外，特朗普主导的美联储人事博弈正在加剧，中期选举前货币政策与重要部门人事博弈日趋白热化，将削弱单一经济数据的验证效力，铂钯作为流动性偏薄的品种，双向波动风险更为突出。品种层面，铂金受益于2026年全球市场连续第四年供需短缺的支撑，缺口约8.9吨，地上库存持续去化，基本面在贵金属板块中相对坚挺。钯金则受汽车电动化趋势持续压制，2026年市场预计将从缺口转为供给过剩，基本面偏弱。
短期来看，铂钯跟随金银反弹修复，但宏观压制仍在延续，行情大概率以震荡反复为主。操作上建议多看少动，不宜重仓追涨；短线参与需轻仓快进快出，严格止损。技术面上，广铂主力合约参考区间390-420元/克附近，广钯主力合约参考区间290-320元/克附近。

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沥青：跟随成本端原油价格反弹
周五，沥青期货主力合约BU2609价格上涨2.07%，持仓量为33.33%。据卓创资讯，供应方面，炼厂开工负荷维持低位，市场资源投放可控，整体供应压力有限；需求方面，沥青刚性需求整体表现欠佳，下游按需采购为主，市场交投氛围平淡。近期，中东紧张局势引发的地缘风险溢价快速消退，国际油价显著回落，沥青成本端支撑随之走弱，拖累期价出现较大跌幅。不过，前期价格下跌已对利空因素进行了一定程度的消化，技术面存在超跌修复需求，短期进一步下行空间或受限。综合供需两弱的基本面格局，建议投资者暂以震荡思路对待。

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尿素：供应宽松格局，价格震荡运行
周五，尿素期货主力合约UR2609价格上涨0.64%，持仓量为31.63万手。根据卓创资讯统计，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间，总体供应仍显充足。需求方面，工业及农业环节多以按需少量补库为主，整体跟进情绪偏淡，尚未形成有效的集中采购力量。综合来看，当前尿素市场基本面呈现“供强需弱”格局，但由于价格已处于相对低位，市场对消息面及情绪面的扰动较为敏感，价格波动可能加剧。操作上建议以震荡思路对待，关注后续需求节奏及政策动态变化。

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螺纹钢：淡季供需走弱 成本松动盘面持续承压
周五，螺纹钢2610合约偏弱震荡运行。宏观层面整体呈现分化格局，全国制造业PMI重回扩张区间，但钢铁行业PMI持续收缩，黑色产业基本面显著弱于整体宏观经济，中长期建材需求预期偏弱。产业端正值传统施工淡季，南方高温梅雨天气持续拖累户外土建施工，终端现货成交低迷，需求难以出现反季节性反弹。供给端部分钢厂虽有检修计划，但整体高炉负荷偏高，钢材、螺纹周度产量环比小幅回升，叠加终端需求乏力，行业呈现供需存三增格局，总库存持续累积，螺纹社会库存累库尤为明显，供需宽松矛盾持续加剧。同时上游双焦重心下移，成材成本支撑进一步弱化，多重利空共振下，盘面反弹动能不足，短期延续偏弱震荡走势，后续重点关注终端成交改善情况、钢厂集中检修落地进度及煤焦价格波动。


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焦煤焦炭：产地供给收缩支撑 双焦低位小幅反弹
周五，焦煤2609合约低位小幅反弹。供给端山西安监检查持续常态化，区域内矿井自检停产增多，高瓦斯矿井复产偏慢，主焦煤持续低负荷运行，产地刚性供给收缩形成坚实支撑。虽蒙煤通关维持高位，远期进口增量预期对冲部分利多，坑口竞拍有所松动，但现货跌势放缓。需求端钢铁行业虽持续弱势，钢铁PMI连续三月收缩，钢厂亏损压力偏大、原料采购偏谨慎，但盘面前期超跌释放利空，叠加产地供给收紧托底，市场情绪边际修复，焦煤结束弱势震荡，走出低位小幅反弹行情，后续重点跟踪产地停复产及钢厂补库节奏。
周五，焦炭2609合约跟随原料低位小幅反弹。成本端焦煤价格止跌企稳，为焦炭提供底部支撑，估值修复空间打开。现货端第九轮提涨落地，虽钢厂盈利受压、第十轮提涨预期降温，钢焦博弈矛盾仍存，但前期盘面已充分交易利空。供应端独立焦企开工维持高位、货源整体充裕，但需求端铁水产量持续高位形成刚需托底，叠加双焦前期持续超跌、估值偏低，资金低位抄底情绪升温，抵消部分库存累积压力，盘面迎来低位修复反弹，整体走势强于成材，短期维持低位偏强震荡格局。



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国信期货日评汇总2026年07月03日




金银：非农数据提振 金银反弹修复
周五，国内贵金属市场延续隔夜外盘反弹势头，金银价格大幅走高。沪金主力合约上涨2.36%，重回910元上方，收于911.40元/克；沪银主力合约大幅上涨4.31%， 收于15256元/千克。
消息面上，美国6月非农就业人口仅增加5.7万人，远低于市场预期的11万人，4月和5月数据合计下修7.4万人；失业率意外降至4.2%。数据公布后，美元指数直线跳水至两周低点。CME FedWatch工具显示，美联储9月加息概率回落至约53.2%，市场对加息紧迫性的定价明显收敛。与此同时，美联储人事博弈仍在持续。最高法院虽裁定库克可继续履职，但特朗普及其盟友已重启攻势，目标覆盖库克、鲍威尔及亚特兰大联储主席空缺。特朗普表示沃什“有一个可能有点敌意的理事会”，暗示新主席在推动政策时未必能获得理事会全力配合。
短期来看，非农数据明显低于预期为贵金属提供了短期修复窗口，美元回落、美债收益率走低，前期持续压制金银的宏观压力有所缓解。但行情大概率以震荡反复为主，而非趋势性上行，市场对年内加息的担忧尚未完全消退。操作上建议多看少动，不宜重仓追涨；长期配置角度，黄金可依托震荡区间下沿分批逢低布局。技术面上，沪金主力合约参考区间890-920元/克附近，沪银主力合约参考区间14500-15400元/千克附近。

铂钯：宏观驱动反弹，基本面分化决定弹性差异
周五，铂族金属市场跟随金银同步大幅反弹。广期所铂金主力合约大幅上涨3.27%，收于410.45元/克；广期所钯金主力合约同步大幅走高，上涨3.98%，收于307.10元/克。
消息面上，6月非农数据爆冷叠加沃什偏鸽表态，加息预期降温推动美元走弱、美债收益率下行，对铂钯的工业属性压制边际缓解，为铂钯提供短期反弹驱动。但非农数据虽弱，失业率同步回落至4.2%，反映劳动力供给收缩与就业需求并存，数据组合尚不支持趋势性宽松。此外，特朗普主导的美联储人事博弈正在加剧，中期选举前货币政策与重要部门人事博弈日趋白热化，将削弱单一经济数据的验证效力，铂钯作为流动性偏薄的品种，双向波动风险更为突出。品种层面，铂金受益于2026年全球市场连续第四年供需短缺的支撑，缺口约8.9吨，地上库存持续去化，基本面在贵金属板块中相对坚挺。钯金则受汽车电动化趋势持续压制，2026年市场预计将从缺口转为供给过剩，基本面偏弱。
短期来看，铂钯跟随金银反弹修复，但宏观压制仍在延续，行情大概率以震荡反复为主。操作上建议多看少动，不宜重仓追涨；短线参与需轻仓快进快出，严格止损。技术面上，广铂主力合约参考区间390-420元/克附近，广钯主力合约参考区间290-320元/克附近。

工业硅、多晶硅：基本面偏弱，价格承压
周五工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.18%，收盘于8360元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量有所增加，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比增加。需求端，多晶硅现货报价下行，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率小幅下调，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，价格仍然承压，交易上以逢高做空为主。

周五多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.53%，收盘于35760元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，后期大厂复产，供应量可能逐步增加。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片、组件价格下跌，硅片、电池片企业库存累积，组件企业库存消化，终端组件需求走弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，终端需求极度低迷，中期价格承压，交易上保持反弹做空的策略。

焦煤焦炭：产地供给收缩支撑 双焦低位小幅反弹
周五，焦煤2609合约低位小幅反弹。供给端山西安监检查持续常态化，区域内矿井自检停产增多，高瓦斯矿井复产偏慢，主焦煤持续低负荷运行，产地刚性供给收缩形成坚实支撑。虽蒙煤通关维持高位，远期进口增量预期对冲部分利多，坑口竞拍有所松动，但现货跌势放缓。需求端钢铁行业虽持续弱势，钢铁PMI连续三月收缩，钢厂亏损压力偏大、原料采购偏谨慎，但盘面前期超跌释放利空，叠加产地供给收紧托底，市场情绪边际修复，焦煤结束弱势震荡，走出低位小幅反弹行情，后续重点跟踪产地停复产及钢厂补库节奏。
周五，焦炭2609合约跟随原料低位小幅反弹。成本端焦煤价格止跌企稳，为焦炭提供底部支撑，估值修复空间打开。现货端第九轮提涨落地，虽钢厂盈利受压、第十轮提涨预期降温，钢焦博弈矛盾仍存，但前期盘面已充分交易利空。供应端独立焦企开工维持高位、货源整体充裕，但需求端铁水产量持续高位形成刚需托底，叠加双焦前期持续超跌、估值偏低，资金低位抄底情绪升温，抵消部分库存累积压力，盘面迎来低位修复反弹，整体走势强于成材，短期维持低位偏强震荡格局。

螺纹钢：淡季供需走弱 成本松动盘面持续承压
周五，螺纹钢2610合约偏弱震荡运行。宏观层面整体呈现分化格局，全国制造业PMI重回扩张区间，但钢铁行业PMI持续收缩，黑色产业基本面显著弱于整体宏观经济，中长期建材需求预期偏弱。产业端正值传统施工淡季，南方高温梅雨天气持续拖累户外土建施工，终端现货成交低迷，需求难以出现反季节性反弹。供给端部分钢厂虽有检修计划，但整体高炉负荷偏高，钢材、螺纹周度产量环比小幅回升，叠加终端需求乏力，行业呈现供需存三增格局，总库存持续累积，螺纹社会库存累库尤为明显，供需宽松矛盾持续加剧。同时上游双焦重心下移，成材成本支撑进一步弱化，多重利空共振下，盘面反弹动能不足，短期延续偏弱震荡走势，后续重点关注终端成交改善情况、钢厂集中检修落地进度及煤焦价格波动。

玻璃、纯碱：短期价格低位震荡为主
周五玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.04%，收盘于973元/吨。供给端，玻璃日熔量14.6万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-174.95元/吨，环比-9.29元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-47.93元/吨，环比+15.66元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-188.04元/吨，环比-14.86元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数略有下降。截至2026年7月2日，全国浮法玻璃样本企业总库存7605.9万重箱，环比-38.4万重箱，环比-0.5%，同比+10.09%。折库存天数34.4天，较上期+0.2天。玻璃基本面偏弱，价格已经跌至低位，后期窄幅震荡为主。

周五纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.46%，收盘于1103元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量74.09万吨，环比下降0.96万吨；氨碱企业平均生产利润-106.4元/吨，联碱企业平均生产利润0.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率持平、光伏玻璃开工率下行，重碱整体需求偏弱。截至2026年7月2日，国内纯碱厂家总库存173万吨，较上周四减少0.24万吨，跌幅0.14%。其中，轻质纯碱104.11万吨，环比减少3.11万吨；重质纯碱68.89万吨，环比增加2.87万吨。去年同期库存量为180.95万吨，同比下降7.95万吨，跌幅4.39%。纯碱基本面变化偏弱，短期价格低位震荡为主。（数据来源：隆众资讯）

豆类：上方压力凸显 连粕震荡回落
周五连粕震荡回落，期价延续夜盘调整步伐持续下跌。连粕近远月合约上方抛压凸显。国际方面，CBOT市场因美国独立日周五休市。天气预报显示，据气象机构商品天气集团称，经过一段高温期后，预计周五后中西部地区将出现降雨和凉爽气温，这缓解了人们对作物生长的担忧。CBOT大豆在1150美分/蒲式耳附近震荡反复。国内方面，粮商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2820元/吨。华东、华南个别油厂有催提状况，不过胀库压力还未完全显现，饲料厂保持逢低补货策略。在缺乏美豆指引下，连粕震荡回落。M2609合约在3000元/吨附近压力明显。M2701合约在3050元/吨附近有所压力。从当前市场走势来看，期价上冲略显乏力，连粕近远月合约重回前期震荡区间运行。

油脂：菜油低位反弹 棕榈油持续回落
周五油脂期货走势分化，连棕油继续回落，郑菜油止跌反弹，连豆油跟随连棕油小幅回落。油脂间涨跌互现。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8650元/吨-8750元/吨，较上一交易日小跌30元/吨。广东广州棕榈油报价9090元/吨-9190元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨。江苏张家港菜油报价10020元/吨-10120元/吨，较上一交易日持平。
周五BMD毛棕榈油期货下跌，主要受到大连植物油期货下跌的压力。周五国际原油价格略有上涨，因为美国长周末到来前，市场对中东和平进程抱有谨慎乐观的预期。芝加哥期货交易所因节日休市。国内油脂低位震荡加剧，连棕油空头抛压明显，盘面增仓下行，当前东南亚棕榈油产量仍处于增产周期下，需求仍没有明显恢复，累库预期增强。印尼生柴需求也因国际原油近期大幅回落而承压。周四加菜籽的小幅回暖给郑菜油带来提振。天气炒作首先在菜油市场上开启。从机构交易的头寸来看，豆油、菜油净多持仓明显，而棕榈油净空持仓持续增加。短期近期内盘油脂多空分歧明显。短线偏弱行情或将延续。

棉花：郑棉走升 关注天气影响
周五，郑棉日内维持偏强震荡运行，市场成交换手温和放大，主力合约持仓增加。中国棉花信息网显示，现货价格指数走高，3128B 指数较上一交易日上调 9 元 / 吨，报 17786 元 / 吨。外盘美棉震荡偏弱整理，美棉新作种植面积上调压制上行空间。国内新疆棉田持续遭遇高温天气，局部干旱持续发酵，新季棉花单产下调预期升温，当前国内商业库存延续稳步去化节奏，现货持续走强构筑坚实底部支撑，整体行情维持偏强震荡格局。操作上建议以短线交易为主。

白糖：震荡回升 盘面重心抬升
周五，郑糖日内震荡回升，盘面重心持续小幅上移，盘中成交明显放量，主力合约持仓降低。据沐甜科技，现货价格较上一日持平。外盘原糖震荡偏强，天气担忧限制下行空间，内外盘联动偏强提振国内市场做多情绪，国内全榨季收榨完毕，社会库存虽仍处同期高位，但夏季消费带动库存去化节奏小幅加快，供应端压力边际缓解，追高意愿有所修复。操作上以逢低做多思路为主。

生猪：现货稳中有涨 期货偏强震荡
周五，生猪期货震荡上涨，主力LH2609较上日结算价涨0.49%，暂报12305元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.44元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤，最低价新疆9.12元/公斤，最高价福建12.39元/公斤（海南除外）。基本面来看，根据仔猪出生数据，后期理论标猪供应量高位稳定；均重来看，近期出栏均重下降加速，同时二次育肥栏舍利用率下降明显，反映大肥猪去库存接近尾声，有利于减轻中期供应压力。长期而言，政策稳定生猪市场的动作不断，反映政策底已出现，加之仔猪价格持续低迷，行业去产能有望提速，明年供需格局或有较大改观。目前生猪期货整体呈现升水结构，对未来现货有较多的乐观定价。操作上，建议以震荡偏多思路波段操作。并注意防范现货上涨预期减弱时近月挤升水风险。

玉米：利多缺乏 期货下跌
周五，玉米期货下跌，主力C2609暂报2306元/吨，较上日结算价跌1.2%。现货方面，据汇易网，国内玉米期现货市场整体疲弱，南北港口玉米价格小幅走弱；东北、华北玉米价格略显疲软；北方玉米散船集港2310-2320元/吨，集装箱玉米2340-2360元/吨，较昨日下跌5-10元/吨，广东蛇口散船2430-2450元/吨，集装箱玉米2470-2480元/吨，芽麦自提2480-2500元/吨；东北玉米价格略有下跌，黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，政策粮拍卖及新麦继续挤占玉米份额，虽然成本因素有一定支撑，但整体向上驱动不足，后期关注新季天气及产情变化。操作上，震荡思路。

原油：关注近期OPEC+会议结果 空单可以适当止盈减仓
周五国内原油期货价格小幅震荡运行。新华社报道说，美国和伊朗7月1日在卡塔尔首都多哈举行间接会谈。会谈后，美国总统特朗普和卡塔尔方面均称会谈进展顺利。此次会谈聚焦美伊谅解备忘录具体条款的执行落实，但并未取得明显进展。美伊后续谈判前景仍存在不确定性，双方距离达成全面协议还有很长的路要走。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至7月2日的当周，美国在线钻探油井数量445座，比前周增加5座。技术面，油价下跌放缓，关注下方支撑情况。操作建议：前期空单可以适当止盈减仓。

橡胶：合成胶超跌反弹 天然橡胶维持震荡偏空
周五橡胶价格小幅震荡反弹，合成胶反弹力度更大。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格小幅上涨，上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16950-17000元/吨附近，较前一交易日小幅上涨50元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17700-17800元/吨，较前一交易日持稳。国内外产区天气正常，原料胶水从高位回落，市场对产出供应增长预期升温，成本端支撑减弱。由于下游轮胎企业新订单预期表现欠佳，叠加成品库存累库，尤其半钢轮胎市场运营承压，因此部分轮胎企业从7月上旬陆续停工检修，需求端表现偏弱，胶价缺乏有效支撑。技术面，胶价短期维持震荡偏弱运行。操作建议，震荡偏空。

PTA：偏暖震荡
周五，TA2609上涨0.59%，成交量增加26.9万手，持仓量减少0.4万手。卓创数据，午后现货主流商谈5650-5700元/吨，7月中旬主港恒力货源报盘参考期货2609升水245-250元/吨，基差偏稳。下游聚酯开工低位，但PTA装置集中检修，市场供应显著收缩，社会库存持续去化。海外消息面平淡，原油下探后窄幅反弹，成本端情绪好转。PTA盘面日内偏暖震荡，关注5300附近支撑。建议等待市场企稳，关注91反套。

聚烯烃：低位反弹
周五，塑料2609上涨1.06%，成交量减少2.3万手，持仓量减少0.9手。现货部分涨跌，下游刚需补库，商谈成交。卓创数据，华北报价7000元/吨-7250元/吨，华东报价7200元/吨-7950元/吨，华南报价7350元/吨-7850元/吨。
周五，PP2609上涨1.95%，成交量增加2.8万手，持仓量增加2.1万手。现货窄幅上调，下游谨慎观望，成交一般。卓创数据，拉丝华北报价7700元/吨-7980元/吨，华东报价7900元/吨-8050元/吨，华南报价7800元/吨-8200元/吨。
原油下探后反弹，成本端情绪好转，下游需求处于淡季，原料逢低刚需补库，石化销售压力不大，现货价格偏稳。三季度基本面预期改善，关注供需恢复节奏，塑料、PP短期考验6800、7000附近支撑。建议暂时观望。



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国信期货晨会纪要2026年07月03日



股指:极端泡沫化，股指日内跟单
国内股市五一之后，市场极端分化严重。芯片，半导体，AI产业链成为市场短期炒作的主流。且对其他板块形成显著的虹吸效应，出现多数个股下跌。股市基本上脱离了多元化投资。随着外部相关行业的大幅波动，国内股市波动加剧。上市公司纷纷提前风险，或与窗口指导有关。短期市场仍然资金情绪化为主，市场热点层面成为主要波动来源，加剧系统性风险。股指日内操作为主。
操作建议:日内操作

国债:市场高位震荡，国债多单暂离
近期在资本市场层面，行业极端化导致市场泡沫加大，推升股市系统性风险。风险偏好有所降低。国债行情方面，市场小幅上行，不断新高。短期出现高位震荡，回调的可能性较大。经济层面，经济结构失衡导致总体偏弱。国债多单暂离。
操作建议:多单暂离


金银：非农爆冷削减加息预期 金银震荡反弹
周四晚间，金银震荡反弹。纽约黄金主力合约上涨2.25%，收于4135.5美元/盎司，沪金主力合约同步上涨1.18%，报900.88元/克。纽约白银主力合约上涨3.08%，收于61.440美元/盎司，沪银主力合约同步上涨1.53%，报14850元/千克。
消息面上，美国6月非农就业人口仅增加5.7万人，远低于市场预期的11万人，4月和5月数据合计下修7.4万人。数据公布后，美元指数直线跳水至两周低点，最终收跌0.54%报100.87。CME FedWatch工具显示，9月加息概率下滑至53.2%，市场对加息紧迫性的定价明显收敛。地缘层面，消息人士称下一轮美伊谈判将于7月18日举行。特朗普表示认为伊朗“几乎同意了我们所需的一切”，但具体细节仍存变数。
短期来看，非农数据显著弱化了加息预期，美元走弱为金银提供了阶段性反弹窗口。但当前行情更可能呈现震荡反复的特征，而非趋势性上行。操作上建议以震荡区间思路对待。技术面上，沪金主力合约参考区间880-920元/克附近，沪银主力合约参考区间14500-15200元/千克附近。



铂钯：宏观驱动为主 铂钯强势反弹
周四晚间，铂族金属市场同步走强。NYMEX铂金主力合约大幅上涨2.86%，收于1631.9美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大幅上涨4.11%，收于1268美元/盎司。
铂钯的上涨驱动与金银一致，来自非农数据爆冷后加息预期的显著降温与美元走弱。消息面上，美国6月非农新增仅5.7万人，远低于市场预期的11万人，前两月合计下修7.4万人，市场对美联储加息的紧迫性大幅下降，美债收益率下行，对铂钯的工业属性压制边际缓解。地缘层面，消息人士称美伊下一轮谈判定于7月18日举行，特朗普释放偏积极信号，但对铂钯直接影响有限。铂金受益于2026年全球供需缺口的基本面支撑，在反弹中弹性较强；钯金前期跌幅较深，短线修复力度同样显著。
短期来看，铂钯跟随金银反弹，但宏观压制并未根本解除，加息预期虽降温但仍存。行情大概率以震荡反复为主，操作上建议多看少动，轻仓短线参与。技术面上，广铂主力合约参考区间380-420元/克附近，广钯主力合约参考区间280-320元/克附近。

铜：加息预期有所缓和 铜价或出现反弹空间
周四夜间，沪铜报收102410元/吨，上涨0.12%，主力合约减仓3000余手。LME铜报收13285.5美元/吨，下跌0.34%。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据累计下修7.4万人。6月失业率意外降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，预期为4.3%。数据公布后，美元走弱，市场调降对美联储的加息预期，有色板块压制有所缓和。美东时间2026年6月30日，美国商务部如期向白宫提交铜产业232国家安全调查年度复审报告，这份文件确定精炼铜阶梯加税建议，目前等待总统特朗普在9月28日前公布是否执行，若通过，关税将从2027年开始生效。关税对于铜价的预期驱动仍未落空。
产业层面来看。铜矿TC指数深度负值压力仍然较大，且未有缓和迹象，警惕向冶炼端压力传导可能带来的减产压力，铜的产业多头逻辑依然成立，将对价格形成托底。此外，整体而言，随着宏观情绪修复，铜价或有所反弹，以短线偏多思路对待。

铝、铝合金：加息预期缓和 但地缘风险下降或将限制铝价反弹空间
周四夜间，沪铝收于22510元/吨，上涨0.09%，主力合约减仓1000余手，空头减仓带动反弹。LME铝报收3083美元/吨，下跌0.31%。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据累计下修7.4万人。6月失业率意外降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，预期为4.3%。数据公布后，美元走弱，市场调降对美联储的加息预期，有色板块压制有所缓和。但降息预期缓和的利多与地缘风险降低的利空形成对冲，铝价的反弹修复空间也将因此受限。EGA虽宣布复产进度快于预期，但考虑到外部环境的不确定性以及电解铝产能设备启停特点，对供应恢复的预期仍不宜过于乐观。整体而言，沪铝前期连续下跌破位后，随着海外加息预期缓和、市场短期供应缺口延续，铝价具备阶段性反弹修复的基础。但与此同时，中东地缘风险降温、海外产能持续复产的供应利空，叠加国内及铝材出口需求增长放缓的预期，也将限制铝价上方反弹空间。策略上，当前铝价无需过度看空，短期可重点关注22300-22500元/吨区间支撑，等待利空情绪充分出清后的低多布局机会；下游企业依旧以刚需采购为主，灵活规避盘面短期波动风险。
周四夜间，铝合金报收22645元/吨，上涨0.67%。海外出口限制以及国内政策影响下，原料废铝供应收紧预期持续走强，废铝价格易涨难跌，对铝合金价格形成较强的成本支撑。此外，迫于成本及下游需求乏力的压力，部分再生铝厂减产，供应量边际下行，据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库，亦对价格形成支撑。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，此外，还需持续关注宏观情绪变化对铝价的影响，预计铝合金震荡，现阶段抗跌性或相对强于沪铝。

氧化铝：海外供应增加预期走强 氧化铝增仓下跌
周四夜间，氧化铝报收2723元/吨，下跌1.73%，主力合约增仓1.6万余手。EGA近日发布公告称Al Taweelah氧化铝精炼厂预计三季度初开始生产氧化铝，若铝土矿供应链实现优化，产能有望迅速恢复至满产水平，供应增加预期强化氧化铝价格利空。国内方面，阿拉丁(ALD)调研了解，贵州某氧化铝企业于昨日(7月1日)开始锅炉倒线并进行设备检修，检修周期5天，期间无焙烧氧化铝产出。氧化铝社会库存仍在持续累积中。近期矿端暂无政策消息刺激，利多预期和风险预防显著走弱。但考虑到几内亚方面的政策风险始终未清楚，市场仍存在低位买盘动力，从而仍将限制氧化铝的下方空间。整体而言，多空交织下，氧化铝期货预计区间震荡为主，波段操作为宜，建议投资者持续关注几内亚政策变化。

工业硅、多晶硅：基本面偏弱，价格承压
周四工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.6%，收盘于8330元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量有所增加，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比增加。需求端，多晶硅现货报价下行，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率小幅下调，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，价格仍然承压，交易上以逢高做空为主。

周四多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.44%，收盘于35545元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，后期大厂复产，供应量可能逐步增加。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片、组件价格下跌，硅片、电池片企业库存累积，组件企业库存消化，终端组件需求走弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，终端需求极度低迷，中期价格承压，交易上保持反弹做空的策略。

铁矿石:供需弱势 短线震荡
周四夜盘，铁矿石短线震荡，截至收盘，铁矿石09合约跌10.0至737.0，跌幅1.34%，低位反弹。季节性淡季，铁水产量环比回升到高位，但钢材需求见顶，铁水产量上行空间有限。铁矿石库存小幅回落，总体维持高位，本周港口库存水平基本持平。市场情绪回暖，铁矿石低位反弹，但铁水产量没有拐点前，继续下行力度有限。操作建议：短线参与。

热卷:供需压力增大 价格短线震荡
周四夜盘，热卷价格窄幅震荡，截至收盘热卷10合约跌16至3273，跌幅0.49%。季节性淡季，供需情况看，热卷库存较高，需求季节性回落，热卷供应同比下降，热卷供需双弱，库存同比增加但压力不大。双焦价格同样走弱，拖累热卷成本回落。操作建议:短线参与。

焦煤焦炭：低位估值修复 盘面低位小幅反弹
周四夜间，焦煤2609高位开盘，震荡运行，报收1278.5，上涨13.5，涨幅1.07%。资金回流带动盘面小幅修复。供给端山西安全监察常态化高压延续，高瓦斯矿井复产节奏偏慢，复产矿持续低负荷生产，优质低硫主焦煤结构性紧缺格局依旧存在，底部支撑稳固；甘其毛都口岸通关维持高位、进口货源持续补充，远期宽松预期始终压制上方反弹高度。需求端钢厂成材亏损虽未修复，但煤价回落至低位后，钢厂低位刚需补库意愿边际回暖，港口焦煤累库节奏明显放缓。供给收缩底部支撑叠加超跌资金修复，盘面止跌企稳小幅反弹，反弹力度受终端淡季需求制约，短期低位小幅反弹为主，后续持续跟踪山西矿区复产放量幅度与口岸通关数据变化。
周四夜间，焦炭2609高位开盘，震荡偏强运行，报收1927.5，上涨22，涨幅1.15%。成本端焦煤低位回暖，对盘面形成直接托底支撑，前期持续下跌情绪得到部分修复。供应方面230家独立焦化厂整体开工维持高位，行业利润微薄，仅少数企业受煤源约束小幅控产，整体货源供给平稳，暂无集中减产压力。需求端日均铁水持续高位运行，刚需托底扎实，钢厂原料库存偏低，低位按需补库小幅增加，钢厂及港口焦炭库存累库节奏放缓；虽钢焦议价僵持、钢厂压价情绪仍在，但盘面超跌后资金修复带动小幅回弹。整体多空博弈缓和，下行动能衰减，短期低位小幅反弹整理，后续持续跟踪钢焦双方新一轮议价落地情况以及焦煤现货成交价格走势。

螺纹钢：淡季需求疲软 盘面承压运行
周四夜间，螺纹钢2610低位开盘，震荡偏弱运行，报收3061，下跌13，跌幅0.1%。宏观端地产、基建修复乏力的悲观预期持续盘踞市场，中长期建材需求难以提振。产业端江南、华南大范围强降雨持续扰动土建施工，终端现货成交维持年内低位，淡季弱势特征完全兑现；供应端7月钢厂检修落地节奏偏慢，整体高炉负荷依旧偏高，螺纹产量回落有限，厂库持续累库、社会库存去库速率放缓，供需宽松格局未出现实质改善。上游双焦虽低位小幅反弹、成本支撑边际修复，但力度偏弱，完全无法对冲终端需求疲软的核心利空。盘面受淡季供需偏弱主导，反弹乏力、重心偏弱，短期维持承压运行格局，后续重点观察终端成交边际回暖力度、钢厂集中检修落地进度以及上游原料价格波动。

玻璃、纯碱：短期价格低位震荡为主
周四晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.42%，收盘于967元/吨。供给端，玻璃日熔量14.6万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-174.95元/吨，环比-9.29元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-47.93元/吨，环比+15.66元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-188.04元/吨，环比-14.86元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数略有下降。截至2026年7月2日，全国浮法玻璃样本企业总库存7605.9万重箱，环比-38.4万重箱，环比-0.5%，同比+10.09%。折库存天数34.4天，较上期+0.2天。玻璃基本面偏弱，价格已经跌至低位，后期窄幅震荡为主。

周四晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.46%，收盘于1103元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量74.09万吨，环比下降0.96万吨；氨碱企业平均生产利润-106.4元/吨，联碱企业平均生产利润0.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率持平、光伏玻璃开工率下行，重碱整体需求偏弱。截至2026年7月2日，国内纯碱厂家总库存173万吨，较上周四减少0.24万吨，跌幅0.14%。其中，轻质纯碱104.11万吨，环比减少3.11万吨；重质纯碱68.89万吨，环比增加2.87万吨。去年同期库存量为180.95万吨，同比下降7.95万吨，跌幅4.39%。纯碱基本面变化偏弱，短期价格低位震荡为主。（数据来源：隆众资讯）

豆类：有利天气将至 美豆冲高回落
周四CBOT 大豆期货涨跌不一，期价从日间高点回落。市场预期美国中西部将出现有利天气，且交易者在美国长周末假期前调整了头寸。周五，美国市场将因独立日假期休市。11月大豆期货合约下跌1-1/2美分，结算价报每蒲式耳11.47-3/4美元。夜盘连粕高位窄幅震荡。M2609合约在3000元/吨附近压力明显。M2701合约在3050元/吨附近有所压力。近期机构看涨情绪增加，不过从机构近期交易特点来看多数为短线行为。关注上方压力位能否突破，如果未能有效突破，连粕近远月合约或将重回前期震荡区间运行。

油脂：国际油脂低位震荡 连棕油表现疲软
周四CBOT豆油期货低位震荡，期价先扬后抑。原油低位反弹给予支撑。12月豆油期货合约上涨0.01美分，结算价报每磅65.43美分。夜盘连豆油区间震荡收跌。
周四BMD毛棕榈油期货下跌逾1%，市场受到产量增加的预期压制，而出口需求尚未出现有意义的复苏。夜盘马棕油小幅回落。夜盘连棕油跟随马棕油震荡走低。
周四ICE油菜籽期货涨跌不一，前一日因国庆节假期休市。11月油菜籽期货合约上涨1.20加元，结算价报每吨736.50加元。夜盘菜油低位震荡收跌。国际油脂低位震荡反复，连棕油跟随马棕油回落，机构空头占据主动。而菜油因加菜籽种植面积增加部分抵消了欧洲菜籽减产的威胁。连豆油因进口成本支撑强于其他油脂。近期内盘油脂受到多重因素影响，多空分歧也较为明显。低位震荡或将加剧，资金短线进出略显频繁。短线偏弱行情或将延续。

棉花：美棉收低 出口销售疲软
ICE棉花期货收低，疲软的出口销售数据盖过了美元走弱带来的支撑。12合约下跌0.72美分/磅，跌幅为0.92%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，6月25日止当周，美国陆地棉出口销售合计净增93,118包。其中，当前市场年度陆地棉出口销售净增49,001包，较之前一周减少42%，较前四周均值减少70%。郑棉夜盘小幅偏弱震荡。外盘走弱有所拖累，但短期下方空间有限。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖期货下跌 从六周高位回落
原糖期货收低，从前一日触及的六周高位回落；白糖期货则上涨，交易商称市场受到对炎热干燥天气可能抑制欧盟产量的担忧支撑。10合约下跌0.14美分/磅，跌幅为0.93%。投行ltau BBA预测，巴西中南部2026/27年度糖产量为3,940万吨，较上一年度減少2%，称降雨将降低甘蔗的含糖量。郑糖夜盘小幅震荡，周五无外盘，郑糖波动或加大。另外，关注台风影响。操作上建议以短线交易为主。

生猪：盘面震荡 有待现货指引
周四，生猪期货震荡，主力LH2609较上日结算价跌0.12%，暂报12255元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.4元/公斤，较昨日上涨0.06元/公斤，最低价新疆8.8元/公斤，最高价福建12.84元/公斤（海南除外）。基本面来看，根据仔猪出生数据，后期理论标猪供应量高位稳定；均重来看，近期出栏均重下降加速，同时二次育肥栏舍利用率下降明显，反映大肥猪去库存接近尾声，有利于减轻中期供应压力。长期而言，政策稳定生猪市场的动作不断，反映政策底已出现，加之仔猪价格持续低迷，行业去产能有望提速，明年供需格局或有较大改观。目前生猪期货整体呈现升水结构，对未来现货有较多的乐观定价。操作上，建议以震荡偏多思路波段操作。并注意防范现货上涨预期减弱时近月挤升水风险。

玉米：期货下跌 延续震荡思路
周四夜盘，玉米期货下跌，主力C2609暂报2320元/吨，较上日结算价跌0.6%。现货方面，据汇易网，国内玉米期现货市场整体疲弱，南北港口玉米价格相对稳定；东北、华北玉米价格略显疲软；北方玉米散船集港2310-2330元/吨，集装箱一等粮集港2340-2360元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2450-2470元/吨，集装箱玉米2480-2490元/吨，芽麦自提2500元/吨。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，政策粮拍卖及新麦继续挤占玉米份额，虽然成本因素有一定支撑，但整体向上驱动不足，后期关注新季天气及产情变化。操作上，震荡思路。

原油：油价下跌放缓 关注下方支撑情况
周四美国WTI原油下跌0.17%，报收于68.46美元/桶。国内原油期货主力合约SC2608夜盘上涨0.05%，报收于441.8元/桶。新华社报道说，美国和伊朗7月1日在卡塔尔首都多哈举行间接会谈。会谈后，美国总统特朗普和卡塔尔方面均称会谈进展顺利。此次会谈聚焦美伊谅解备忘录具体条款的执行落实，但并未取得明显进展。美伊后续谈判前景仍存在不确定性，双方距离达成全面协议还有很长的路要走。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至7月2日的当周，美国在线钻探油井数量445座，比前周增加5座。技术面，油价下跌放缓，关注下方支撑情况。操作建议：前期空单可以适当止盈减仓。

橡胶：供需双弱 胶价短期维持震荡偏空
夜盘沪胶RU2609合约报收于16670元/吨，较前一交易日的结算价上涨0.18%。国内外产区天气正常，原料胶水从高位回落，市场对产出供应增长预期升温，成本端支撑减弱。由于下游轮胎企业新订单预期表现欠佳，叠加成品库存累库，尤其半钢轮胎市场运营承压，因此部分轮胎企业从7月上旬陆续检修停工，需求端表现偏弱，胶价缺乏有效支撑。技术面，胶价短期维持震荡偏弱运行。操作建议，震荡偏空。

甲醇：持仓增加 甲醇震荡走高
夜盘甲醇期货主力MA2609合约收盘2386元/吨，较上一交易日涨幅2.1%，减仓0.8万手，持仓73万手。进口有增量预期，但上周沿海甲醇库存延续下降，较去年同期库存下降了近35%。沿海地区甲醇可流通货源同样紧缺，短期基差仍有支撑。操作建议：震荡思路对待。

尿素：供应宽松格局，价格震荡下行
周四，尿素期货主力合约UR2609价格下跌0.70%，持仓量为30.19万手。根据卓创资讯统计，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间，总体供应仍显充足。需求方面，工业及农业环节多以按需少量补库为主，整体跟进情绪偏淡，尚未形成有效的集中采购力量。综合来看，当前尿素市场基本面呈现“供强需弱”格局，但由于价格已处于相对低位，市场对消息面及情绪面的扰动较为敏感，价格波动可能加剧。操作上建议以震荡偏弱思路对待，关注后续需求节奏及政策动态变化。

沥青：跟随成本端原油价格反弹
周四夜盘，沥青期货主力合约BU2609跟随成本端原油价格反弹。据卓创资讯，供应方面，炼厂开工负荷维持低位，市场资源投放可控，整体供应压力有限；需求方面，沥青刚性需求整体表现欠佳，下游按需采购为主，市场交投氛围平淡。由于中东紧张局势推升的地缘风险溢价快速回落，油价大幅下挫，沥青的成本端支撑减弱，近期沥青期价出现较大下跌。建议投资者以震荡思路应对。

PTA：偏弱震荡
周四夜盘，TA2609上涨0.04%。终端织造开工略有回升，但下游聚酯延续降负，长丝成品库存偏高，三季度需求复苏是关键。近期PTA大厂检修，市场供应明显收缩，社会库存持续去化，现货基差偏强。地缘消息平淡，原油偏弱震荡，成本仍有下行风险，且产业链上游估值偏高。PTA短期预计延续震荡调整，建议等待市场企稳，关注91反套。

聚烯烃：低位整理
周四夜盘，塑料2609上涨1.12%，PP2609上涨1.40%，国内PE复产接近正常、到港货源较少，PP开工低位回升、出口部分打开，市场现实压力不大，但长期看国内外供应预期恢复，新装置投产矛盾突出。下游需求仍处淡季，新订单跟进不足，工厂补库持续性欠佳，现货成交走弱。地缘信息平淡，原油偏弱震荡，成本仍有下行风险，聚烯烃短期低位偏弱震荡，塑料、PP关注6800、7000附近支撑。建议暂时观望。


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国信期货日评汇总2026年07月02日



铜：加息预期缓和 铜价预计震荡
周四，沪铜震荡偏弱，主力合约增仓1000余手。现货方面，据SMM数据，7月2日，SMM 1#电解铜均价为102400元/吨，较上一交易日上涨320元/吨，铜价上涨，市场成交一般。加息预期有所缓解，前期受压制的有色板块整体反弹，铜价盘中出现反弹翻红。产业层面，据SMM资讯，智利矿企AMSA与国内部分核心铜冶炼厂于 7月1日敲定年中铜精矿长协加工费定价方案，首次放弃传统固定加工费模式，改用保底指数联动定价机制，铜矿TC指数深度负值压力仍然较大，且未有缓和迹象，警惕向冶炼端压力传导可能带来的减产压力，铜的产业多头逻辑依然成立，将对价格形成托底。整体而言，铜价预计震荡，暂时观望为宜。关注美国非农就业数据。

氧化铝：海外供应有望增加 氧化铝增仓下行
周四，氧化铝震荡偏弱，午后跌幅扩大，主力合约增仓1.8万余手。现货方面，据SMM数据，截至7月2日，氧化铝现货均价为2774.65元/吨，较上一交易日下跌1.17元/吨。消息面上，EGA今日发布公告称Al Taweelah氧化铝精炼厂预计三季度初开始生产氧化铝，若铝土矿供应链实现优化，产能有望迅速恢复至满产水平，供应增加预期强化氧化铝价格利空。国内方面，阿拉丁(ALD)调研了解，贵州某氧化铝企业于昨日(7月1日)开始锅炉倒线并进行设备检修，检修周期5天，期间无焙烧氧化铝产出。近期矿端暂无政策消息刺激，利多预期和风险预防显著走弱。但考虑到几内亚方面的政策风险始终未清楚，市场仍存在低位买盘动力，从而仍将限制氧化铝的下方空间。整体而言，多空交织下，氧化铝期货预计区间震荡为主，波段操作为宜，建议投资者持续关注几内亚政策变化。

工业硅、多晶硅：消息影响，盘面弱反弹
周四工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.6%，收盘于8330元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量有所增加，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比增加。需求端，多晶硅现货报价下行，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率小幅上调，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，价格仍然承压，交易上以逢高做空为主。

周四多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.44%，收盘于35545元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，后期大厂复产，供应量可能逐步增加。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片、组件价格下跌，硅片、电池片企业库存累积，组件企业库存消化，终端组件需求走弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，终端需求极度低迷，中期价格承压，昨市场再度交易产能出清相关消息，但实际影响有限，交易上保持反弹做空的策略。

焦煤焦炭：钢厂亏损扩大 双焦低位震荡运行
周四，焦煤 2609 合约低位震荡运行。供给端山西安监检查常态化推进，吕梁、沁源区域新增自检停产矿井增多，高瓦斯矿复产依旧迟缓，已复产矿维持低负荷生产，低硫主焦煤刚性供给缺口客观存在；但蒙煤通关高位，市场远期供给宽松预期持续发酵，大幅对冲产地供给收缩利多，贸易商逢高集中出货兑现利润，坑口竞拍流拍、降价现象增多。需求端江南、华南超长梅雨叠加高温持续压制土建开工，建材现货成交维持低位，钢厂成材亏损面持续扩张，对高位焦煤抵触情绪进一步加剧，仅维持最低限度刚性采购，港口焦煤累库节奏再度加快。进口增量预期与终端需求疲软形成双重压制，盘面反弹动能完全消退，短期延续承压回落走势，后续重点跟踪山西区域停复产动态与钢厂原料补库节奏。
周四，焦炭 2609 合约低位震荡运行。成本端焦煤重心持续下移，底部支撑力度明显弱化，第九轮现货提涨虽全面落地，但连续多轮涨价大幅挤压钢厂盈利，第十轮现货提涨预期全面降温，钢焦议价矛盾达到阶段性高点。供应端 230 家独立焦企整体开工维持高位区间，仅少量企业因煤源紧张小幅控产，焦化行业货源投放整体充裕，暂无大规模主动停炉减产行为。需求端铁水虽稳定维持 242.95 万吨上方（钢联数据）形成短期刚需托底，但欧盟对华钢材反倾销关税落地压制远期出口预期，叠加国内成材淡季持续走弱，钢厂采购愈发谨慎，坚持小批量按需拿货，钢厂、港口焦炭库存持续缓慢累积，库存压力逐步抬升。原料端走弱叠加下游需求悲观预期共振，带动焦炭估值持续下行，短期继续承压回落运行，后续持续关注钢焦博弈议价落地情况、焦煤现货价格变动。

螺纹钢：原料重心下移 成本支撑持续走弱
周四，螺纹钢 2610 合约全天偏弱震荡运行。宏观层面 1-5 月地产开发投资、新开工、销售数据大幅同比下滑，基建投资增速不及预期，中长期建材需求悲观预期持续发酵，市场做多信心不足。产业端南方大范围持续性暴雨覆盖核心施工区域，户外土建大面积停滞，终端建材现货成交创同期低位，淡季弱势特征完全兑现；供应端 7 月钢厂检修计划虽陆续落地，但高炉整体生产负荷依旧偏高，螺纹周度产量回落幅度有限，厂库持续累库、社会库存去库速率大幅放缓，供需宽松格局未有实质性改善。上游双焦同步承压回落，原料价格重心持续下移，前期依靠山西安监带来的成本托底逻辑显著弱化，微薄成本支撑难以对冲终端需求疲软的核心利空。盘面同时承受宏观悲观预期、产业淡季、原料走弱三重压制，反弹持续性不足，短期偏弱震荡运行，后续重点跟踪终端成交边际改善、钢厂集中检修落地进度以及上游煤焦价格波动。

玻璃、纯碱：短期价格低位震荡为主
周四玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.21%，收盘于966元/吨。供给端，玻璃日熔量14.6万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-165.66元/吨，环比-11.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-63.59元/吨，环比-10.27元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-173.18元/吨，环比-22.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数略有下降。截至2026年7月2日，全国浮法玻璃样本企业总库存7605.9万重箱，环比-38.4万重箱，环比-0.5%，同比+10.09%。折库存天数34.4天，较上期+0.2天。玻璃基本面偏弱，价格已经跌至低位，后期窄幅震荡为主。

周四纯碱主力合约价格较前一交易日上涨1.1%，收盘于1103元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量74.09万吨，环比下降0.96万吨；氨碱企业平均生产利润-106.4元/吨，联碱企业平均生产利润0.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率持平、光伏玻璃开工率下行，重碱整体需求偏弱。截至2026年7月2日，国内纯碱厂家总库存173万吨，较上周四减少0.24万吨，跌幅0.14%。其中，轻质纯碱104.11万吨，环比减少3.11万吨；重质纯碱68.89万吨，环比增加2.87万吨。去年同期库存量为180.95万吨，同比下降7.95万吨，跌幅4.39%。纯碱基本面变化偏弱，短期价格低位震荡为主。（数据来源：隆众资讯）

豆类：连粕冲高回落 高位压力凸显
周四连粕冲高回落，近弱远强格局延续。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅上行，期价咸阳后移，午后回吐部分涨幅。美玉米高位回落给美豆带来抛压。尽管近期美豆产区依然维持高温天气，但下周开始气温会有所回落。当前美豆市场的焦点在天气与出口，近期中国能否增加采购引发市场关注。CBOT大豆在1150美分/蒲式耳附近震荡反复。国内方面，粮商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2820元/吨，上涨10元/吨。7月合同刚刚释放，贸易商追涨情绪不足，但油厂在压榨利润欠佳背景下较为坚挺，购销双方博弈中。连粕近期跟随美豆小幅上行，远月合约相对坚挺，主力合约高位抛压明显。M2609合约在3000元/吨附近压力明显。M2701合约在3050元/吨附近有所压力。近期机构看涨情绪增加，不过从机构近期交易特点来看多数为短线行为。关注上方压力位能否突破，如果未能有效突破，连粕近远月合约或将重回前期震荡区间运行。

油脂：原油走低拖累 棕榈油遭遇抛压
周四油脂期货走势分化，豆油表现相对坚挺，而连棕油、郑菜油则略显疲软。连棕油则更多表现为空头抛压，而郑菜油则表现为前期多头平仓离场。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8680元/吨-8780元/吨，较上一交易日小涨30元/吨。广东广州棕榈油报价9190元/吨-9290元/吨，较上一交易日小跌30元/吨。江苏张家港菜油报价9190元/吨-9290元/吨，较上一交易日小跌30元/吨。
周四BMD毛棕榈油期货下跌，跟随原油市场下跌。令吉汇率走强也带来额外压力。周四国际油价下跌1%，位于四个月来低点，因为美国和伊朗在多哈举行的谈判取得进展。棕榈油出口需求强劲，则限制了棕榈油的下行空间。船运调查机构称，马来西亚6月份棕榈油出口量环比增长4.7%至11.9%。印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，4月印尼棕榈油出口量为278万吨，高于去年同期的178万吨。在头号食用油进口国印度，由于季风降雨量低于历史均值，印度农民在种植水稻、棉花、玉米和大豆等夏季作物方面进度滞后。如果印度油籽产量受到不利影响，可能潜在提振植物油进口需求。国内油脂走势分化，国际原油再度走低，这给美豆油、印尼棕榈油生柴需求有所打压，生产利润大幅缩水。这让市场对于印尼执行B50的力度打折。连棕油跟随马棕油回落，机构空头占据主动。而菜油因加菜籽种植面积增加部分抵消了欧洲菜籽减产的威胁。连豆油因进口成本支撑强于其他油脂。近期内盘油脂受到多重因素影响，多空分歧也较为明显。低位震荡或将加剧，短线偏弱行情或将延续。

棉花：冲高回落 现货稳步走高
周四，郑棉日内早盘小幅冲高后多头动能衰减，盘面逐步震荡回落。中国棉花信息网显示，现货价格指数走高，3128B 指数较上一交易日上调 55 元 / 吨，报 17777 元 / 吨，外盘美棉震荡偏弱运行，美棉产区墒情持续改善、新作丰产预期升温压制外盘上行空间。国内新疆棉田进入高温生长关键期，局部区域干旱扰动持续，新季棉花产量存在下调预期。下游纺织行业仍处传统需求淡季，工厂成品库存小幅累积，纺企仅维持刚需零星采购。整体行情呈高位区间震荡格局，操作上以区间波段交易为主。

白糖：窄幅走弱 盘面小幅承压
周四，郑糖日内全天窄幅偏弱震荡，盘面重心小幅下移，盘中交投活跃度一般，主力合约持仓小幅增加。据沐甜科技，现货价格较上一日持平。外盘原糖冲高回落，短期市场担忧欧洲以及印度天气。国内全榨季收榨完毕，当前社会库存仍处在同期高位区间，但终端夏季消费稳步开展，食品饮料企业采购节奏平缓。整体行情维持高位震荡格局，操作上区间低吸为主。

原油：关注近期OPEC+会议结果 空单可以适当止盈减仓
周四国内原油期货价格大幅下跌，原油主力SC2608合约报收于434.3元/桶，下跌26.1元/桶，跌幅达5.67%，持仓增加2058手。尽管美伊在签订谅解备忘录后发生冲突，且美国和伊朗在霍尔木兹海峡控制权问题上仍然存在分歧，但霍尔木兹海峡重新开放，美国和伊朗通过调停人继续进行谈判，充分反映近期美伊零星小的冲突更多是谈判策略，并不是双方真正想要大规模升级冲突。短期市场对霍尔木兹海峡原油供应中断的担忧已显著缓解。同时，OPEC+成员国将在周日（7月5日）召开会议，很可能会决定从8月开始进一步提高石油产量目标。在霍尔木兹海峡逐渐重新开放、油价持续下跌的背景下，这一举措将进一步增加市场供应量。OPEC+可能在8月将产量目标再提高约18.8万桶/日，与6月和7月宣布的增产幅度保持一致。原油供应端的持续释放进一步压制了油价的上行动能。当前全球原油市场的核心矛盾已经从地缘风险切换至供需基本面博弈。库存连续下降虽然为油价提供一定支撑，但降幅不及预期削弱了利多效果；霍尔木兹海峡通航恢复与OPEC+持续增产则构成双重压制。关注近期OPEC+会议结果。技术面，油价加速下跌，关注下方支撑情况。操作建议：前期空单可以适当止盈减仓。

甲醇：供应增加 甲醇偏空思路对待
周四甲醇期货主力合约MA2609跌幅2%，减仓0.5万手，持仓74万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格2530-2560元/吨，市场延续下探。国内甲醇产量稳步走高，加之春季检修高峰期已过，国内甲醇装置开工率持续维持高位，产量稳定释放，内地库存已见底回升。斯尔邦、浙江兴兴、青海盐湖仍在检修，诚志二期、山东联泓37近期存在检修可能，同时现阶段传统下游处于季节性淡季，刚性需求有限。操作建议：逢高沽空思路对待。

尿素：供应宽松格局，价格震荡下行
周四，尿素期货主力合约UR2609价格下跌0.70%，持仓量为30.19万手。根据卓创资讯统计，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间，总体供应仍显充足。需求方面，工业及农业环节多以按需少量补库为主，整体跟进情绪偏淡，尚未形成有效的集中采购力量。综合来看，当前尿素市场基本面呈现“供强需弱”格局，但由于价格已处于相对低位，市场对消息面及情绪面的扰动较为敏感，价格波动可能加剧。操作上建议以震荡偏弱思路对待，关注后续需求节奏及政策动态变化。

沥青：原油价格走势偏弱，利空沥青市场情绪
周四，沥青期货主力合约BU2609价格下跌2.73%，持仓量为32.15万手。据卓创资讯，今日9:00-11:30，山东以及华南地区沥青现货价格继续下跌，华北地区沥青现货价格出现上涨，其余地区沥青现货价格大体企稳；供应方面，炼厂开工负荷维持低位，市场资源投放可控，整体供应压力有限；需求方面，沥青刚性需求整体表现欠佳，下游按需采购为主，市场交投氛围平淡。由于中东紧张局势推升的地缘风险溢价快速回落，油价大幅下挫，沥青的成本端支撑减弱，近期沥青期价出现较大下跌。建议投资者以震荡偏弱思路应对。

PTA：跟随原料大跌
周四，TA2609下跌3.51%，成交量增加33.9万手，持仓量增加0.5万手。卓创数据，午后现货主流商谈5535-5585元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2609升水235元/吨，基差走弱。PTA装置检修增多，供应环比收缩，而下游聚酯降负减产，市场供需双弱去库。中东出口陆续恢复，原油价格持续下行，成本端支撑坍塌。PTA盘面日内大幅跟跌，短期考验5200附近支撑，关注油价走势。建议短线偏弱思路，关注91反套。

聚烯烃：下探后收窄跌幅
周四，塑料2609下跌1.59%，成交量增加7.4万手，持仓量增加0.6手。现货部分下跌，下游跟进不畅，成交清淡。卓创数据，华北报价6980元/吨-7200元/吨，华东报价7180元/吨-7900元/吨，华南报价7330元/吨-7900元/吨。
周四，PP2609下跌2.01%，成交量增加10.2万手，持仓量增加0.9万手。现货价格下调，下游谨慎观望，成交走弱。卓创数据，拉丝华北报价7680元/吨-7920元/吨，华东报价7800元/吨-8000元/吨，华南报价7730元/吨-8150元/吨。
中东出口陆续恢复，但需求尚未回归，原油弱势下行，化工成本端利空。下游需求处于淡季，原料补库缺乏持续性，现货成交走弱，三季度基本面预期改善，关注供需恢复节奏，塑料、PP短期考验6800、7000附近支撑。建议暂时观望。




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国信期货晨会纪要2026年07月02日

股指:股市极端分化，股指日内操作
国内股市极端化与国际股市共振，主要资本市场受到AI算力需求，市场单一大涨。尤其国内股市，在高频交易推动下，风格极端分化严重。外部相关震荡，也给国内股市带来巨大波动。市场风险偏好的极端导致股市波动巨大。基本面上，经济结构分割凸显，市场资金总体倾向于热点化，股指日内操作。
操作建议:日内操作

国债:国债高位震荡，国债多单暂离
近期国债行情方面，在不断创出新高之后，国债显著回落。
资本市场层面，风格极端化表现显著，市场泡沫化严重。风险偏好转移性较弱，经济结构失衡，开始总体拖累市场，货币政策导向方面，传导效果相对减弱，逻辑上国债多头趋势未变，短期多单暂时离场。

操作建议:多单暂离

金银：沃什释放偏鸽言论 金银震荡反弹
周三晚间，金银价格震荡反弹。纽约黄金主力合约上涨1.09%，收于4082.40美元/盎司；沪金主力合约同步上涨1.23%，收于888.04元/克。纽约白银主力合约上涨0.98%，收于60.51美元/盎司；沪银主力合约同步上涨1.44%，收于14582元/千克。
消息面上，美国6月ADP就业人数仅增加9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的11.8万人，就业市场出现边际降温信号。美联储主席沃什表示，近几周通胀预期和通胀风险均有所下降，同时明确表示“我想要缩表不是什么秘密”。ADP数据叠加沃什的发言一定程度削弱了市场对美联储进一步加息的紧迫性。此外，美伊谈判前景趋于乐观，有助于缓解市场对原油供应的担忧，贵金属同步获得喘息。
短期来看，ADP数据走弱与沃什表态偏鸽为金银提供喘息，但美元指数仍处101上方高位，美联储加息预期仍存，金银反弹趋势尚未形成，预计延续震荡运行，行情反复特征明显。技术面上，沪金主力合约参考区间870-900元/克附近，沪银主力合约参考14000-14800元/千克附近。

铂钯：铂钯震荡修复 行情反复加大
周三晚间，铂族金属市场震荡修复。NYMEX铂金主力合约上涨1.76%，收于1586.6美元/盎司；NYMEX钯金主力合约上涨0.50%，收于1218元/盎司。
消息面上，ADP就业数据低于预期削弱了美联储加息的紧迫性，沃什表示通胀风险有所下降，美债收益率回落，对铂钯估值形成边际利好。但美元指数仍收涨至101.39，宏观因素压制持续。铂金方面，WPIC数据显示2026年铂金市场将连续第四年出现短缺，缺口约9吨，地上存量持续去化，中期基本面支撑相对稳固。钯金方面，汽车电动化趋势持续压制内燃机催化剂需求，基本面偏弱。短期来看，铂钯或跟随金银震荡修复，但宏观压制仍然存在，反弹持续性存疑，行情较为反复，操作上建议多看少动。技术面上，广铂主力合约参考区间370-400元/克附近，广钯主力合约参考区间270-300元/克附近。

铜：加息预期有所缓和 铜价反弹
周三夜间，沪铜报收102520元/吨，上涨0.07%，主力合约减仓1000余手。LME铜报收13330.5美元/吨，下跌0.37%。地缘方面，美国和伊朗在卡塔尔多哈进行间接技术性会谈，卡塔尔和巴基斯坦担任调解方。此次会谈重点围绕落实美伊谅解备忘录，讨论内容包括伊朗冻结资金返还以及确保霍尔木兹海峡海上安全等议题。ADP发布数据显示，美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于经济学家预期的11.9万人，为3月以来最低增幅，但仍连续第12个月增加，同时意味着即将公布的非农数据或许将不及预期。美联储主席沃什在欧洲央行中央银行论坛上重申，不会对未来利率政策给出前瞻性指引，同时表示，通胀风险已降低，但通胀水平仍然过高。加息预期有所缓解，前期受压制的有色板块整体反弹。据SMM资讯，智利矿企AMSA与国内部分核心铜冶炼厂于 7月1日敲定年中铜精矿长协加工费定价方案，首次放弃传统固定加工费模式，改用保底指数联动定价机制，铜矿TC指数深度负值压力仍然较大，且未有缓和迹象，警惕向冶炼端压力传导可能带来的减产压力，铜的产业多头逻辑依然成立，将对价格形成托底。此外，美国铜关税决议将成为市场不确定性之一，市场普遍预期关税或将分阶段加码，该政策虽直接作用于铜市，仍是影响价格方向性选择的重要因素，需要持续关注。整体而言，铜价预计震荡，暂时观望为宜。

铝、铝合金：加息预期缓和 铝价或具备一定反弹空间
周三夜间，沪铝收于22485元/吨，涨幅为0，主力合约减仓4000余手，空头减仓带动反弹。LME铝报收3092.5美元/吨，下跌0.4%。ADP发布数据显示，美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于经济学家预期的11.9万人，为3月以来最低增幅，但仍连续第12个月增加，同时意味着即将公布的非农数据或也将不及预期。美联储主席沃什在欧洲央行中央银行论坛上重申，不会对未来利率政策给出前瞻性指引，同时表示，通胀风险已降低，但通胀水平仍然过高。加息预期有所缓解，前期受压制的有色板块整体有所反弹。地缘方面。美伊进入技术性谈判，地缘缓和带来的供应恢复预期与宏观利多预期形成一定对冲，使得铝价反弹力度稍显乏力。考虑到铝价近一周内连续下破探底，随着流动性预期改善，铝价会出现一定反弹修复空间，地缘风险降低的压制下，反弹空间有限。关注22300-22500元/吨附近是否可以形成支撑，当前行情不确定性依然偏高，整体以观望为主，下游企业适配刚需采购，规避短期盘面波动风险，关注美国6月非农数据。
周三夜间，铝合金报收22495元/吨，上涨0.4%。海外废料出口限制其实趋势明确，国内废铝供应在反向开票政策约束，以及进口量减少的双重压力下，供应持续趋紧，价格具备支撑，原料价格居高不下，将给予再生铝合金价格支撑。另一方面，Mysteel调研了解，近日铝价持续大幅下行，精废价差显著收窄，在此影响下，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业已转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。同时，再生铝合金下游需求疲软，使得成本压力难以顺畅传导，部分再生铝企业减少生产。据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，同时，铝风险溢价的挤出也将对铝合金价格形成利空，预计铝合金震荡偏弱，但现阶段抗跌性相对强于沪铝。

氧化铝：多空交织 氧化铝延续区间震荡
周三夜间，氧化铝报收2789元/吨，上涨0.11%，主力合约增仓2000余手。近期暂无矿端政策消息刺激，利多预期和风险预防显著走弱。基本面来看，北方产区减产导致的现货流通趋紧和现货市场看涨情绪有所消化，叠加广西地区产能复产、海运费下行，供应端过剩压力和成本松动再度主导价格走势。值得注意的是，几内亚方面的政策仍未落地，市场始终对政策存在警惕预期，低位买盘仍将限制氧化铝的下方空间。整体而言，多空交织下，氧化铝期货预计区间震荡为主，波段操作为宜，建议投资者持续关注几内亚政策变化的最新进展以及国内供应端的实际扰动情况。

工业硅、多晶硅：消息影响，盘面弱反弹
周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.12%，收盘于8375元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量有所增加，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比增加。需求端，多晶硅现货报价下行，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率小幅上调，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，价格仍然承压，交易上以逢高做空为主。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨1.79%，收盘于35820元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，后期大厂复产，供应量可能逐步增加。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片、组件价格下跌，硅片、电池片企业库存累积，组件企业库存消化，终端组件需求走弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，终端需求极度低迷，中期价格承压，昨市场再度交易产能出清相关消息，但实际影响有限，交易上保持反弹做空的策略。

铁矿石:供需弱势 短线震荡
周三夜盘，铁矿石短线震荡，截至收盘，铁矿石09合约涨12.5至749.0，涨幅1.70%，低位反弹。季节性淡季，铁水产量环比回升到高位，但钢材需求见顶，铁水产量上行空间有限。铁矿石库存小幅回落，总体维持高位，本周港口库存水平基本持平。市场情绪回暖，铁矿石低位反弹，但铁水产量没有拐点前，继续下行力度有限。操作建议：短线参与。

热卷:供需压力增大 价格短线震荡
周三夜盘，热卷价格窄幅震荡，截至收盘热卷10合约跌3至3308，跌幅0.09%。季节性淡季，供需情况看，热卷库存较高，需求季节性回落，热卷供应同比下降，热卷供需双弱，库存同比增加但压力不大。双焦价格同样走弱，拖累热卷成本回落。操作建议:短线参与。

焦煤焦炭：终端需求压制 盘面低位震荡
周三夜间，焦煤2609开盘窄幅震荡运行，报收1265，较前日结算价持平。近期盘面交投活跃度走低。供给端山西安全监察维持常态化严格管控，高瓦斯矿井复产进度缓慢，复产矿井普遍低负荷运转，优质低硫主焦煤资源紧张格局没有改观，构成底部支撑；甘其毛都口岸蒙煤运输车流依旧处在高位，口岸进口煤库存不断堆高，市场提前交易远期供给宽松预期，持续压制价格上行空间，产地贸易商逢高兑现出货意愿增强。需求端钢厂轧制利润不断缩水，对高位焦煤接受意愿偏弱，仅维持日常刚性采购，港口焦煤库存累积速度有所加快。产地供给收缩逻辑与进口增量利空持续相互对冲，盘面缺乏明确单边驱动，短期维持低位震荡走势，后续持续跟踪山西矿区复产放量幅度与口岸通关数据变化。
周三夜间，焦炭2609低位开盘，震荡偏弱运行，报收1902，下跌21.5，跌幅1.12%。独立焦化企业整体开工居高不下，行业盈利空间微薄，仅少数企业受制于原料煤紧张小幅压降负荷，整体焦炭货源供给充足，并未出现集中性减产行为。需求端日均铁水依旧维持高位形成刚性支撑，但国内钢材淡季行情叠加欧盟反倾销政策冲击，远期用钢预期偏弱，钢厂坚持小批量分批拿货，钢厂内部与港口焦炭库存稳步累加，库存压力逐步凸显。上游焦煤上涨动能衰减拖累焦炭估值，下游需求疲软牢牢压制反弹空间，短期低位震荡整理，后续持续跟踪钢焦双方新一轮议价落地情况以及焦煤现货成交价格走势。

螺纹钢：成本支撑松动 盘面承压运行
周三夜间，螺纹钢2610高位开盘，震荡运行，报收3076，上涨3，涨幅0.1%。产业端江南、华南大范围强降雨持续来袭，户外土建施工大面积停滞，终端建材现货成交处于年内低位，淡季疲软特征完全兑现；供应端7月钢厂检修计划陆续落地，螺纹周产量小幅回落，但整体高炉生产负荷依旧偏高，钢厂厂库持续累积、社会库存去库节奏大幅放缓，供需宽松格局没有实质性改善。上游双焦冲高乏力重心小幅下移，此前依靠山西安监带来的成本托底力度逐步松动，市场持续交易蒙煤高通关、山西后期复产放量预期，微薄成本利好无法抵消终端需求疲软带来的压制。盘面同时承受宏观悲观预期、淡季供需双重压力，反弹持续性不足，短期承压低位震荡，后续重点观察终端成交边际回暖力度、钢厂集中检修落地进度以及上游原料价格波动。

玻璃、纯碱：短期价格低位震荡为主
周三晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.31%，收盘于961元/吨。供给端，玻璃日熔量14.6万吨，环比减少0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-165.66元/吨，环比-11.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-63.59元/吨，环比-10.27元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-173.18元/吨，环比-22.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数略有下降。截至2026年6月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存7644.3万重箱，环比+45万重箱，环比+0.59%，同比+10.44%。折库存天数34.2天，较上期+0.3天。玻璃基本面偏弱，价格已经跌至低位，后期窄幅震荡为主。

周三晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.18%，收盘于1093元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量75.05万吨，环比下降2.12万吨；氨碱企业平均生产利润-95.3元/吨，联碱企业平均生产利润-13元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下行，重碱整体需求偏弱。截至2026年6月29日，国内纯碱厂家总库存172.44万吨，较上周四降0.80万吨，降幅0.46%。其中，轻质纯碱105.03万吨，环比下降2.19万吨，重质纯碱67.41万吨，环比增加1.39万吨。纯碱基本面变化偏弱，短期价格低位震荡为主，下方支撑位在1050元/吨。（数据来源：隆众资讯）

豆类：周边谷物走高提振 美豆震荡收涨
周三CBOT 大豆期货上涨，这得益于玉米和小麦价格走强，以及出口需求可能重燃；与此同时，美国国内压榨厂对大豆的需求依然强劲。11月大豆期货合约上涨5-1/2美分或0.48%，结算价报每蒲式耳11.49-1/4美元。夜盘连粕跟随美豆高位窄幅震荡。尽管国内豆粕现货库存压力仍在加大，但成本支撑豆粕市场。M2609合约围绕2950元/吨震荡反复。M2701合约站在3000元/吨震荡。天气与出口成为美豆近期走势的关键，短期市场维持底部宽幅震荡走势。趋势性行情尚未到来。

油脂：原油走低 油脂低位震荡反复
周三CBOT豆油期货低位震荡小幅收涨。原油走低与美豆走高共振。12月豆油期货合约上涨0.07美分或0.11%，结算价报每磅65.42美分。夜盘连豆油震荡收涨。
周三BMD毛棕榈油期货收高，马币走软为市场提供支撑，但原油价格走弱及竞争性食用油下跌限制涨幅。市场在前一交易日下跌。夜盘马棕油窄幅震荡。夜盘连棕油跟随马棕油窄幅震荡收涨。
周三ICE油菜籽期货市场休市，夜盘菜油低位窄幅震荡收涨。国际原油再度下跌，国际油脂生柴利润大幅缩水，国际油脂或承压。机构持仓显示郑菜油远月遭遇抛压，连豆油，连棕油低位多空分歧明显。博弈仍在进行中，油脂底部偏弱震荡延续。

棉花：美棉上涨 创一周高点
棉花期货连续第三个交易日上涨，并触及一周高点。12合约上涨1.04美分/磅，涨幅为1.35%。受谷物市场走强支撑，同时市场焦点转向美国农业部（USDA）定于周四发布的周度出口销售报告。短期内，棉花价格可能再次向80美分关口发起冲击。郑棉跟随外盘偏强震荡，短期预计维持偏强走势。操作上建议以短线交易为主。

白糖: 原糖期货收高 主产区不利天气引发产量担忧
原糖期货触及六周高点，白糖触及九个半月高点，因干旱、高温胁迫及厄尔尼诺天气模式威胁欧洲和亚洲主要产糖区的作物。10合约上涨0.17美分/磅，涨幅为1.15%。在欧洲最大产糖国法国，气象预报机构Meteo France预计主要糖区至少要到7月14日才有降雨，法国甜菜种植协会CGB称此情况可能具有灾难性。郑糖夜盘跟随外盘反弹。操作上建议以短多交易为主。

原油：OPEC+可能继续增产 油价持续下跌
周三美国WTI原油下跌2.03%，报收于68.09美元/桶。国内原油期货主力合约SC2608夜盘下跌3.43%，报收于444.6元/桶。？随着船只通过霍尔木兹海峡，同时美国和伊朗通过调停人继续进行谈判，国际油价继续下跌。OPEC+成员国将在周日召开会议，很可能会决定从8月开始进一步提高石油产量目标。在霍尔木兹海峡逐渐重新开放、油价持续下跌的背景下，这一举措将进一步增加市场供应量。技术面，油价短期或维持震荡偏弱运行。操作建议：震荡偏空。

橡胶：胶价短期维持震荡偏空
夜盘沪胶RU2609合约报收于16680元/吨，较前一交易日的结算价下跌0.15%。国内外产区天气正常，原料胶水从高位回落，市场对产出供应增长预期升温。轮胎企业成品库存环比累库，叠加终端缺乏明显利好支撑，轮胎企业开工率缺乏持续提升的动力。下游轮胎企业原料库存水平偏低，在胶价重心明显下移后，刺激轮胎厂逢低补货积极性，或对价格底部形成有效支撑。技术面，胶价短期维持震荡偏弱运行。操作建议，震荡偏空。

甲醇：主力增仓 甲醇延续下行
夜盘甲醇期货主力MA2609合约收盘2329元/吨，较上一交易日跌幅2.96%，增仓1.4万手，持仓76万手。产业链高成本向下传导受阻，MTO停车较多，斯尔邦、浙江兴兴、青海盐湖仍在检修，诚志二期、山东联泓37近期存在检修可能。同时现阶段传统下游处于季节性淡季，刚性需求有限。操作建议：震荡思路对待。

尿素：供应宽松格局，价格震荡运行
周三，尿素期货主力合约UR2609价格下跌0.98%，持仓量为29.73万手。根据卓创资讯统计，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间，总体供应仍显充足。需求方面，工业及农业环节多以按需少量补库为主，整体跟进情绪偏淡，尚未形成有效的集中采购力量。综合来看，当前尿素市场基本面呈现“供强需弱”格局，但由于价格已处于相对低位，市场对消息面及情绪面的扰动较为敏感，价格波动可能加剧。操作上建议以震荡偏弱思路对待，关注后续需求节奏及政策动态变化。

沥青：原油价格走势偏弱，利空沥青市场情绪
周三夜盘，沥青期货主力合约BU2609价格下跌0.34%，持仓量为31.4万手。据卓创资讯，供应方面，炼厂开工负荷维持低位，市场资源投放可控，整体供应压力有限；需求方面，沥青刚性需求整体表现欠佳，下游按需采购为主，市场交投氛围平淡。由于中东紧张局势推升的地缘风险溢价快速回落，油价大幅下挫，沥青的成本端支撑减弱，近期沥青期价出现较大下跌。建议投资者以震荡偏弱思路应对。

PTA：成本端偏弱
周三夜盘，TA2609下跌1.01%。终端织造开工略有回升，但聚酯工厂延续降负，且显著低于去年同期，关注三季度需求复苏情况。近期PTA大厂检修，市场供应明显收缩，社会库存持续去化，现货基差走强。地缘消息平淡，原油震荡走低，成本端支撑偏弱，且产业链上游估值偏高。PTA短期预计延续震荡调整，建议等待油价企稳。

聚烯烃：低位偏弱震荡
周三夜盘，塑料2609下跌1.33%，PP2609下跌1.39%，国内PE复产接近正常、到港货源较少，PP开工低位回升、出口部分打开，市场现实压力不大，但中长期供应逐步恢复，进出口边际走弱。下游需求仍处淡季，新订单跟进有限，原料补库持续性欠佳，现货成交走弱。地缘信息平淡，原油价格走低，成本仍有下行风险，聚烯烃短期低位偏弱震荡，塑料、PP关注6800、7000附近支撑。建议暂时观望。

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国信期货日评汇总2026年07月01日



铜：铜价日内高开低走 等待美国关税政策决议
周三，沪铜震荡偏弱，尾盘上扬，主力合约减仓1000余手。现货方面，据SMM数据，7月1日，SMM 1#电解铜均价为102080元/吨，较上一交易日下跌120元/吨，铜价下跌，市场成交偏弱。宏观加息预期不减，持续对有色板块形成压制，市场等待本周美联储主席沃什讲话以及美国6月非农数据，或再度影响宏观情绪的方向选择。智利国家统计机构INE周二公布的数据显示，智利5月铜产量较上年同期减少12.94%至423,623吨。铜精矿现货TC指数深度负值，铜的产业多头逻辑依然成立，将对价格形成托底。此外，未来48小时美国铜关税决议将成为市场不确定性之一，市场普遍预期关税或将分阶段加码，该政策虽直接作用于铜市，仍是影响价格方向性选择的重要因素，需要持续关注。整体而言，铜价预计震荡，暂时观望为宜。

铝、铝合金：沪铝持续探底 暂谨慎观望
周三，沪铝震荡下跌，继续下探，主力合约减仓4000余手。现货方面，据SMM数据，7月1日A00铝锭现货价均价22260元/吨，较上一日下跌240元/吨，华东市场交投积极，成交尚可；中原市场刚需采购为主，成交一般；华南市场持货商积极出货，成交一般。宏观加息利空尚未消散，供应修复的利空预期，盖过全球铝库存去化和现实供应缺口的多头利好，当前铝市空头逻辑暂占据主导，短期内沪铝期货价格仍然承压。另外值得注意的是，未来48小时美国铜关税决议将成为市场不确定性之一，市场普遍预期关税或将分阶段加码，该政策虽直接作用于铜市，但势必对整体有色板块形成情绪传导，铝价或将被动波及。操作层面，当前铝价持续下破后行情不确定性偏高，整体以观望为主，下游企业适配刚需采购，规避短期盘面波动风险，关注本周美联储主席沃什讲话、美国6月非农数据。
周三，铸造铝合金震荡偏弱。现货方面，据SMM数据，截至7月1日，ADC12现货均价下跌100元/吨至23700元/吨，江西保太ADC12价格下跌100元/吨至23200元/吨。6月29日（周一），阿联酋出台新规，限制从其主要出口门户出口黑色及有色金属废料；与此同时，欧盟将铝废料出口的限制措施推迟两个月，但同时表示短期推迟并不会改变限制废料出口的大局。国内废铝供应在反向开票政策约束，以及进口量减少的双重压力下，供应持续趋紧，价格具备支撑，原料价格居高不下，将给予再生铝合金价格支撑。另一方面，Mysteel调研了解，近日铝价持续大幅下行，精废价差显著收窄，在此影响下，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业已转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。同时，再生铝合金下游需求疲软，使得成本压力难以顺畅传导，部分再生铝企业减少生产。据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，同时，铝风险溢价的挤出也将对铝合金价格形成利空，预计铝合金震荡偏弱，但现阶段抗跌性相对强于沪铝。

氧化铝：氧化铝延续区间震荡 波段操作
周三，氧化铝震荡偏弱。现货方面，据SMM数据，截至7月1日，氧化铝现货均价为2775.82元/吨，较上一交易日下跌0.93元/吨。近期暂无政策消息刺激，利多预期和风险预防显著走弱。基本面来看，北方产区减产导致的现货流通趋紧和现货市场看涨情绪有所消化，叠加广西地区产能复产、海运费下行，供应端过剩压力和成本松动再度主导价格走势。值得注意的是，几内亚方面的政策仍未落地，市场始终对政策存在警惕预期，低位买盘仍将限制氧化铝的下方空间。整体而言，多空交织下，氧化铝期货预计区间震荡为主，波段操作为宜，建议投资者持续关注几内亚政策变化的最新进展以及国内供应端的实际扰动情况。

工业硅、多晶硅：消息影响，盘面弱反弹
周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.12%，收盘于8375元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量有所增加，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比增加。需求端，多晶硅现货报价下行，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率小幅上调，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，价格仍然承压，交易上以逢高做空为主。

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨1.79%，收盘于35820元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，后期大厂复产，供应量可能逐步增加。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片、组件价格下跌，硅片、电池片企业库存累积，组件企业库存消化，终端组件需求走弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，终端需求极度低迷，中期价格承压，今日市场再度交易产能出清相关消息，但实际影响有限，交易上保持反弹做空的策略。

焦煤焦炭：焦钢矛盾加剧 双焦继续承压回落
周三，焦煤 2609 合约震荡偏弱运行。供给端山西安监高压虽延续，沁源、吕梁高瓦斯矿井复产依旧偏慢，低硫主焦煤刚性供给缺口客观存在；但甘其毛都口岸通关车流持续维持高位，口岸进口煤库存稳步累积，市场远期供给宽松预期再度升温，一定程度对冲产地供给收缩利多，产地贸易商逢高积极出货。需求端南方大范围梅雨叠加高温持续压制土建施工，钢材现货成交持续走弱，钢厂成材利润大幅收缩，对高位焦煤抵触情绪显著，仅维持最低限度刚需采购，港口焦煤累库节奏再度加快。进口增量预期与终端需求疲软形成双重压制，盘面反弹动能完全消退，短期延续承压回落走势，后续重点跟踪山西区域停复产动态与钢厂原料补库节奏。
周三，焦炭 2609 合约全天震荡下行。成本端焦煤重心下移，支撑力度明显弱化，第九轮现货提涨虽完成落地，但钢厂亏损加剧，第十轮涨价预期大幅降温，钢焦议价矛盾凸显。供应端 230 家独立焦企整体开工维持高位，仅少量企业因煤源紧张小幅控产，行业整体货源投放充裕，暂无大规模主动减产行为。需求端铁水虽稳定维持 240 万吨上方（钢联数据）形成刚需托底，但欧盟对华钢材反倾销关税落地压制远期出口预期，叠加国内成材淡季持续走弱，钢厂采购愈发谨慎，小批量按需拿货为主，钢厂、港口焦炭库存缓慢累积，库存压力逐步抬升。原料端走弱叠加下游需求悲观预期共振，带动焦炭估值下行，短期继续承压回落运行，后续持续关注钢焦博弈议价落地情况、焦煤现货价格变动。

螺纹钢：原料重心下移 螺纹成本支撑走弱
周三，螺纹钢 2610 合约全天窄幅偏弱整理，行情缺乏反弹动力。地产新开工、商品房销售数据持续低迷，基建资金落地节奏不及预期，中长期建材需求悲观预期持续发酵，难以修复。产业端江南、华南梅雨暴雨持续蔓延，户外土建施工大面积停滞，终端建材现货成交维持同期低位，淡季弱势特征完全兑现；供应端钢厂检修虽有小幅增加，但高炉生产负荷整体居高不下，螺纹周度产量回落幅度有限，厂库持续累库、社会库存去库速率大幅放缓，供需宽松格局未有实质性改善。上游双焦同步承压回落，原料价格重心下移，前期依靠安监带来的成本托底逻辑显著弱化，微薄成本支撑难以对冲终端需求疲软的核心利空。盘面受宏观悲观预期、产业淡季、成本支撑走弱三重压制，短期偏弱震荡运行，后续重点跟踪终端成交边际改善、钢厂集中检修落地进度以及上游煤焦价格波动。

玻璃、纯碱：短期价格低位震荡为主
周三玻璃主力合约价格较前一交易日下跌1.03%，收盘于961元/吨。供给端，玻璃日熔量14.6万吨，环比减少0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-165.66元/吨，环比-11.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-63.59元/吨，环比-10.27元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-173.18元/吨，环比-22.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数略有下降。截至2026年6月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存7644.3万重箱，环比+45万重箱，环比+0.59%，同比+10.44%。折库存天数34.2天，较上期+0.3天。玻璃基本面偏弱，价格已经跌至低位，后期窄幅震荡为主。

周三纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.18%，收盘于1089元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量75.05万吨，环比下降2.12万吨；氨碱企业平均生产利润-95.3元/吨，联碱企业平均生产利润-13元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下行，重碱整体需求偏弱。截至2026年6月29日，国内纯碱厂家总库存172.44万吨，较上周四降0.80万吨，降幅0.46%。其中，轻质纯碱105.03万吨，环比下降2.19万吨，重质纯碱67.41万吨，环比增加1.39万吨。纯碱基本面变化偏弱，短期价格低位震荡为主，下方支撑位在1050元/吨。（数据来源：隆众资讯）

豆类：周边市场提振美豆 连粕震荡收涨
周三连粕震荡收涨，期价先抑后扬。早盘期价小幅下挫后震荡回升，空头平仓导致盘面减仓上行。远月合约买盘涌入推动价格。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，尽管美豆种植面积报告符合预期，但比3月、25/26年度种植面积均有所上调。6月美豆库存超预期，并创下2020年同期以来新高，报告偏空出台。但由于美玉米、美小麦库存低于预期，美玉米、美麦持续走高，这对美豆有所提振。市场预期报告利空兑现意味明显。CBOT大豆上试1150美分/蒲式耳的阻力。国内方面，粮商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2810元/吨，上涨10元/吨。近月基差持稳，7月合同释放中，在宽松供应预期和油厂压榨利润不佳背景下，终端多逢低建库为主。连粕近期跟随美豆震荡反复，远月合约相对坚挺，主力合约相对疲软。M2609合约围绕2950元/吨震荡反复。M2701合约站在3000元/吨震荡。天气与出口成为美豆近期走势的关键，短期市场维持底部宽幅震荡走势。趋势性行情尚未到来。

油脂：菜油继续下滑 豆棕油低位震荡反复
周三油脂期货震荡收低，郑菜油跌幅明显，相对而言连豆油、连棕油先抑后扬，午后期价回升收复部分跌幅。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8650元/吨-8750元/吨，较上一交易日下跌140元/吨。广东广州棕榈油报价9220元/吨-9320元/吨，较上午盘面小跌20元/吨。江苏张家港菜油报价10020元/吨-10120元/吨，较上一交易日小跌80元/吨。
周三BMD毛棕榈油期货上涨，因为国际油价以及芝加哥豆油上涨，棕榈油出口改善，印尼推出B50生物柴油强制掺混项目。棕榈油出口需求强劲，对棕榈油也构成支持。船运调查机构称，马来西亚6月份棕榈油出口量环比增长4.7%至11.9%。在头号食用油进口国印度，由于季风降雨量低于历史均值，印度农民在种植水稻、棉花、玉米和大豆等夏季作物方面进度滞后。如果印度油籽产量受到不利影响，可能潜在提振植物油进口需求。国内油脂，前期高涨的菜油遭遇抛压，加菜籽种植面积超预期，欧洲机构上调欧盟菜籽产量，这让前期对于全球菜籽产量担忧情绪降温，尤其远期合约承压明显。菜油市场空头加码明显。相对而言连豆油、连棕油底部加剧，资金加快移仓步伐。机构对于棕榈油、豆油分歧明显，短线多空进出频繁，这就导致近期豆油、棕榈油底部震荡反复。短期市场震荡或将延续，等待需求或者天气出现新的消息提振。

苹果：高开低走 早熟苹果上市
周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2610高位开盘，偏弱运行，较上一交易日涨0.1%左右，增仓0.3万手，持仓11万手。据卓创资讯统计，截至2026年7月1日，山东烟台栖霞苹果成交价格稳定，80#以上一二级果农片红主流价格3.5-3.6元/斤，条纹主流价格3.8-4.0元/斤，客商货片红主流价格3.5-4.0元/斤，条纹价格4.0-4.5元/斤；80#以上果农一二三级主流价格2.5-3.0元/斤，统货价格2.2-2.5元/斤。消费淡季，产区走货速度放缓。西北产区新季早熟苹果零星供应市场，主流价格低于去年。新季苹果套袋进入后期，据产区反馈套袋数量较去年同期或明显增加，或限制后期盘面涨幅。短期操作建议以区间震荡思路对待。

纸浆：海外浆厂检修时间延长 盘面偏强震荡
周三，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2609低位开盘，午后震荡上行，较上一交易日涨0.9%左右，减仓3万手，持仓38万手。据卓创资讯，Mercer集团旗下德国Rosenthal浆厂（年设计产能36万吨漂白针叶浆，品牌罗斯德）9月计划检修时间由2周延长至4周。浆厂计划检修时间延长，盘面空头减仓。但整体基本面偏弱，反弹或面临阻力。操作建议以短线操作为主。

生猪：升水压制 盘面震荡调整
周三，生猪期货震荡调整，主力LH2609较上日结算价跌0.4%，暂报12300元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.34元/公斤，较昨日上涨0.21元/公斤，最低价新疆8.8元/公斤，最高价福建12.94元/公斤（海南除外）。基本面来看，根据仔猪出生数据，后期理论标猪供应量高位稳定；均重来看，近期出栏均重下降加速，同时二次育肥栏舍利用率下降明显，反映大肥猪去库存接近尾声，有利于减轻中期供应压力。长期而言，政策稳定生猪市场的动作不断，反映政策底已出现，加之仔猪价格持续低迷，行业去产能有望提速，明年供需格局或有较大改观。目前生猪期货整体呈现升水结构，对未来现货有较多的乐观定价。操作上，建议以震荡偏多思路波段操作。并注意防范现货上涨预期减弱时近月挤升水风险。

玉米：期货先抑后扬 延续震荡思路
周三，玉米期货先抑后扬，主力C2609暂报2333元/吨，较上日结算价涨0.04%。现货方面，据汇易网，国内玉米期现货价格相对稳定，南北港口玉米价格相对稳定；东北、华北玉米价格窄幅波动；北方玉米散船集港2310-2330元/吨，集装箱一等粮集港2340-2360元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2450-2470元/吨，集装箱玉米2480-2490元/吨，芽麦自提2500元/吨；东北玉米价格相对稳定，黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨；华北玉米价格略涨，深加工企业主流收购价格2350-2430元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，政策粮拍卖及新麦继续挤占玉米份额，虽然成本因素有一定支撑，但整体向上驱动不足，后期关注新季天气及产情变化。操作上，震荡思路。

原油：油价短期或维持低位震荡运行
周三国内原油期货价格震荡下跌，原油主力SC2608合约报收于451.3元/桶，下跌10.8元/桶，跌幅达2.34%，持仓增加1168手。尽管美伊在签订谅解备忘录后发生冲突，且美国和伊朗在霍尔木兹海峡控制权问题上仍然存在分歧，但在市场对霍尔木兹海峡重新开放感到宽慰的情况下，国际油价小幅下跌。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续减少，汽油库存下降而馏分油库存增加。截至6月26日当周，美国原油库存减少607.2万桶。技术面，油价短期或维持低位震荡运行。操作建议：等待反弹遇阻择机做空思路为主。

橡胶：成本端支撑下滑 胶价短期维持震荡偏空
周三橡胶价格小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格小幅下跌，上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16850-16900元/吨附近，较前一交易日下跌50元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17700-17750元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。国内外产区天气正常，原料胶水从高位回落，市场对产出供应增长预期升温。原料收购价格高位快速走低，成本端支撑下滑。轮胎企业成品库存环比累库，叠加终端缺乏明显利好支撑，轮胎企业开工率缺乏持续提升的动力。下游轮胎企业原料库存水平偏低，在胶价明显下移后，刺激轮胎厂逢低补货积极性，或对价格底部形成有效支撑。技术面，胶价短期维持震荡偏弱运行。操作建议，震荡偏空。

甲醇：供增需减 甲醇增仓下行
周三甲醇期货主力合约MA2609跌幅3.5%，增仓5万手，持仓75万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格2600-2640元/吨，市场弱势下滑。预期供应增多，国内开工保持近月偏高水平，进口同样有增量预期。产业链高成本向下传导受阻，MTO停车增多，斯尔邦、浙江兴兴、青海盐湖仍在检修，诚志二期、山东联泓37近期存在检修可能。同时现阶段传统下游处于季节性淡季，刚性需求有限。操作建议：逢高沽空思路对待。

尿素：供应宽松格局，价格震荡运行
周三，尿素期货主力合约UR2609价格下跌0.98%，持仓量为29.73万手。根据卓创资讯统计，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间，总体供应仍显充足。需求方面，工业及农业环节多以按需少量补库为主，整体跟进情绪偏淡，尚未形成有效的集中采购力量。综合来看，当前尿素市场基本面呈现“供强需弱”格局，但由于价格已处于相对低位，市场对消息面及情绪面的扰动较为敏感，价格波动可能加剧。操作上建议以震荡偏弱思路对待，关注后续需求节奏及政策动态变化。

沥青：原油价格走势偏弱，利空沥青市场情绪
周三，沥青期货主力合约BU2609价格下跌0.05%，持仓量为31.26万手。据卓创资讯，9:00-11:30，东北、华北以及山东地区沥青现货价格出现下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳；供应方面，炼厂开工负荷维持低位，市场资源投放可控，整体供应压力有限；需求方面，沥青刚性需求整体表现欠佳，下游按需采购为主，市场交投氛围平淡。由于中东紧张局势推升的地缘风险溢价快速回落，油价大幅下挫，沥青的成本端支撑减弱，近期沥青期价出现较大下跌。建议投资者以震荡偏弱思路应对。

PTA：低开低走
周三，TA2609下跌1.76%，成交量增加6.8万手，持仓量增加1.6万手。卓创数据，午后现货主流商谈5715-5780元/吨，下周主港恒力货源报盘参考期货2609升水255元/吨，基差走弱。近期PTA检修增多，市场供应环比收缩，社会库存延续去化，但下游聚酯降负减产，需求不及预期。地缘变化不大，油价偏弱整理，成本支撑有限。PTA盘面日内低开低走，关注油价走势。建议等待原料企稳。

聚烯烃：日内回落
周三，塑料2609下跌1.79%，成交量减少3.6万手，持仓量增加0.3手。现货价格整理，下游刚需补库，商谈成交。卓创数据，华北报价7100元/吨-7400元/吨，华东报价7250元/吨-7900元/吨，华南报价7350元/吨-7900元/吨。
周三，PP2609下跌1.73%，成交量减少8.6万手，持仓量减少2.6万手。现货部分涨跌，下游适量补货，成交走弱。卓创数据，拉丝华北报价7680元/吨-8030元/吨，华东报价7850元/吨-8100元/吨，华南报价7900元/吨-8200元/吨。
地缘消息平淡，原油偏弱整理，成本端尚未企稳。下游需求尚处淡季，工厂低位刚需补库，三季度基本面预期改善，关注供需恢复节奏，塑料、PP短期考验6800、7000附近支撑有效性。建议等待市场企稳。


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国信期货晨会纪要2026年07月01日

股指:股市或再平衡，股指日内操作
国内股市极端化，市场大幅波动。长阳长阴成为近期市场波动主流形态。一方面，芯片，半导体，AI产业链继续吸引资金流入，产业链个股不断被挖掘炒作。另一方面，券商等部分板块出现吸金，资金有底部抄底现象。短期来看，市场尚难以判定是否逆转，但是资金的再平衡，或缓冲单一行业对市场带来的极端冲击。股指日内跟单操作。
操作建议:日内操作

国债:国债高位或震荡，国债多单暂离
央行公开市场操作方面，逆回购规模加大，缓冲短期市场流动性冲击。资本市场层面，股市单一化导致市场极端，风险偏好和泡沫同时存在。经济方面，整体受到替代冲击，结构性失衡严重。短期利率在低位转震荡，国债多单暂时离场。


操作建议:多单轻仓

金银：金银修复有限 波动放大
周二晚间，金银价格在连续下挫后出现分化。纽约黄金主力合约基本持平，微跌0.01%至4038.50美元/盎司；沪金主力合约小幅上涨0.80%至882元/克。纽约白银主力合约上涨2.2%至59.92美元/盎司；沪银主力合约同步上涨3.43%至14578元/千克。
消息面上，宏观层面，美联储官员哈玛克明确表示通胀仍然过高，可能需要考虑加息。CME FedWatch显示美联储9月加息概率已升至约66.9%，较此前持续攀升。美元指数在101上方横盘整理，美债收益率维持高位，对贵金属仍然构成持续压制。地缘层面，伊朗外交部表示未来几天内基本没有与美方举行任何级别会晤的计划，美伊谈判前景不明，但市场定价重心仍围绕美联储加息预期展开。
短期来看，地缘高频反复叠加美元强势，金银反弹高度有限，预计延续宽幅震荡运行，波动加剧。操作上建议多看少动，等待更明确的方向。技术面上，沪金主力合约参考区间870-900元/克附近，沪银主力合约参考13800-14800元/千克附近。

铂钯：宏观压制主导，铂钯延续走弱
周二晚间，铂族金属市场延续走弱。NYMEX铂金主力合约下跌1.66%，收于1565.80美元/盎司；NYMEX钯金主力合约小幅下跌0.9%，收于1210.90元/盎司。
消息面上，美联储加息预期持续升温，9月加息概率升至约66.9%，美元指数在101上方横盘整理，对铂钯的工业属性形成系统性压制，是铂钯整体走弱的根本原因。从品种表现看，铂金跌幅相对更大。尽管WPIC预计2026年铂金市场连续第四年出现供应短缺，缺口约9吨，但在宏观逆风主导的行情中，基本面利好暂时难以有效对冲利率上升带来的估值压力，铂金仍跟随宏观情绪系统性走弱。钯金跌幅相对温和，但自身基本面未见实质改善，汽车电动化趋势持续压制内燃机催化剂需求。综合来看，宏观压制仍是主导因素，铂钯或延续偏弱震荡，操作上建议暂以观望为主。技术面上，广铂主力合约参考区间370-410元/克附近，广钯主力合约参考区间270-310元/克附近。

铜：等待关税最终决议 铜价震荡
周二夜间，沪铜报收102880元/吨，上涨0.38%，主力合约减仓1000余手。LME铜报收13380美元/吨，上涨0.27%。地缘方面，中东局势再添变数。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗方面在未来几天内“基本没有与美方举行任何级别会晤的计划”。巴加埃表示，可能于7月1日在多哈进行的相关活动，将主要围绕谅解备忘录条款的执行情况展开。卡塔尔外交部发言人安萨里表示，美国总统特使及特朗普女婿访问卡塔尔，但不包括与伊方直接谈判。数据方面，国家统计局公布数据显示，6月份我国制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间，我国经济景气水平有所回升。智利国家统计机构INE周二公布的数据显示，智利5月铜产量较上年同期减少12.94%至423,623吨。铜精矿现货TC指数深度负值，铜的产业多头逻辑依然成立，将对价格形成托底。此外，市场正等待美国对于铜的关税政策最终决议，仍是影响价格方向性选择的重要因素，需要持续关注。整体而言，铜价预计震荡，暂时观望为宜。

铝、铝合金：盘面空头情绪较重 铝价短期承压
周二夜间，沪铝收于22610元/吨，上涨0.11%，主力合约减仓7000余手，空头减仓带动反弹。LME铝报收3105美元/吨，上涨0.21%。中东局势再添变数。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗方面在未来几天内“基本没有与美方举行任何级别会晤的计划”，美伊之间的直接谈判或落空。当下供应修复带来的空头预期，完全盖过海外硬缺口、国内持续去库等产业利多，成为短期主导盘面的核心力量，市场偏空情绪仍然较重，铝价短期仍然承压，考虑到加息预期与地缘局势仍在摇摆，市场情绪切换较为频繁，铝价波动性依然较大，下方测试22500元/吨附近支撑，短期行情缺乏明确趋势性做多驱动，操作层面建议保持观望，谨慎抄底，关注本周美联储主席沃什讲话、美国6月非农数据，持续跟踪中东局势发展、海外现货升水、国内库存等核心指标变化。
周二夜间，铝合金报收22645元/吨，上涨0.42%。6月29日（周一），阿联酋出台新规，限制从其主要出口门户出口黑色及有色金属废料；与此同时，欧盟将铝废料出口的限制措施推迟两个月，但同时表示短期推迟并不会改变限制废料出口的大局。国内废铝供应在反向开票政策约束，以及进口量减少的双重压力下，供应持续趋紧，价格具备支撑，原料价格居高不下，将给予再生铝合金价格支撑。另一方面，Mysteel调研了解，近日铝价持续大幅下行，精废价差显著收窄，在此影响下，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业已转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。同时，再生铝合金下游需求疲软，使得成本压力难以顺畅传导，部分再生铝企业减少生产。据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，同时，铝风险溢价的挤出也将对铝合金价格形成利空，预计铝合金震荡偏弱，但现阶段抗跌性相对强于沪铝。

氧化铝：多空交织 氧化铝延续区间震荡
周二夜间，氧化铝报收2783元/吨，下跌0.25%，主力合约增仓3000余手。据Mysteel调研了解，近日广西某大型氧化铝厂其中一台锅炉恢复运行，短期有望将产能提升至300万吨/年左右，剩余一条产线预计在7月底前恢复，后续产出稳定性将继续跟踪。随着产能复产，现货流通将有所补充，供应端过剩压力仍然较重。叠加海运费价格跌至近3个月以来的低位，氧化铝生产成本松动，或降低底部价格支撑。另一方面，几内亚方面的政策仍未落地，市场始终对政策存在警惕预期，低位买盘从而将限制氧化铝的下方空间。整体而言，多空交织下，氧化铝期货预计区间震荡为主，波段操作为宜，建议投资者持续关注几内亚政策变化的最新进展以及国内供应端的实际扰动情况。

工业硅、多晶硅：基本面偏弱，价格承压
周二工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.06%，收盘于8385元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量有所增加，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比增加。需求端，多晶硅现货报价下行，周度产量增加，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格持稳，企业开工率小幅上调，行业继续联合减产操作，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，价格仍然承压，交易上以逢高做空为主。

周二多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.48%，收盘于35325元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比上行，后期大厂复产，供应量可能逐步增加。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片、组件价格下跌，硅片、电池片企业库存累积，组件企业库存消化，终端组件需求走弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率略有下行。多晶硅基本面偏弱，终端需求极度低迷，多晶硅价格短期仍然承压，交易上反弹做空为主。

铁矿石:供需弱势 短线震荡
周二夜盘，铁矿石短线震荡，截至收盘，铁矿石09合约跌2.0至743.5，跌幅0.27%，延续弱势震荡。季节性淡季，铁水产量环比回升到高位，但钢材需求见顶，铁水产量上行空间有限。铁矿石库存小幅回落，总体维持高位，本周港口库存水平基本持平。市场情绪转弱，铁矿石延续弱势，但铁水产量没有拐点前，继续下行力度有限。操作建议：短线参与。

热卷:供需压力增大 价格短线震荡
周二夜盘，热卷价格窄幅震荡，截至收盘热卷10合约跌3至3308，跌幅0.09%。季节性淡季，供需情况看，热卷库存较高，需求季节性回落，热卷供应同比下降，热卷供需双弱，库存同比增加但压力不大。双焦价格同样走弱，拖累热卷成本回落。操作建议:短线参与。

焦煤焦炭：多空力量制衡 盘面低位震荡
周二夜间，焦煤2609高位开盘，震荡运行，报收1276.5，上涨1，涨幅0.08%。市场交投氛围转淡，多空博弈回归均衡。供应层面山西安全检查力度维持常态化，高瓦斯矿井复产进度缓慢，复产矿均维持低负荷生产，优质低硫主焦煤稀缺格局没有改变，给盘面带来底部支撑；但甘其毛都口岸运输车流保持高位运行，口岸进口煤库存持续累积，市场提前交易远期供给宽松预期，压制上方反弹空间，产地贸易商逢高出货变现意愿增强。需求端国内南方高温叠加持续降雨，土建开工受限，钢材现货成交持续走弱，钢厂轧制利润不断压缩，对高位焦煤接受度偏低，采购仅维持日常刚需，港口焦煤库存累积速度小幅加快。产地供给收缩逻辑与进口增量预期持续对冲，盘面不存在明确单边行情，短期低位震荡运行，后续持续跟踪山西各矿区复产释放幅度与口岸通关数据变化。
周二夜间，焦炭2609低位开盘，震荡运行，报收1952.5，下跌3，跌幅0.15%。供应方面230家独立焦化厂整体开工水平居高不下，行业盈利空间微薄，仅有少数企业因煤源紧张小幅降低生产负荷，整体焦炭货源供给充足，无集中减产现象。需求端日均铁水依旧维持高位形成刚性支撑，但国内钢材淡季叠加海外反倾销政策冲击，远期用钢预期偏弱，钢厂仅小批量按需拿货，钢厂库与港口焦炭库存稳步累加，库存压力逐步凸显。上游焦煤上涨动力衰减拖累焦炭估值，下游需求疲软持续限制反弹高度，短期低位震荡整理，后续持续跟踪钢焦双方议价落地情况以及焦煤现货成交价格走势。

螺纹钢：基本面偏弱 盘面承压运行
周二夜间，螺纹钢2610高位开盘，震荡偏弱运行，报收3081，下跌3，跌幅0.1%。中长期建材需求悲观预期难以修复。产业端江南、华南大范围暴雨天气延续，户外土建施工大范围停滞，终端建材现货成交维持同期低位，淡季疲软特征完全兑现；供应端钢厂检修虽小幅增加，螺纹周产量小幅回落，但整体生产负荷依旧偏高，钢厂厂库持续累积、社会库存去库节奏大幅放缓，供需宽松格局未能出现实质改善。上游双焦仅能提供微弱成本支撑，市场持续交易蒙煤高通关、山西后期复产增量逻辑，成本端利好难以抵消终端需求疲软带来的压制。盘面同时承受宏观悲观预期与淡季供需双重压力，反弹缺乏持续性，短期承压低位震荡，后续重点观察终端成交边际回暖力度、钢厂集中检修落地进度以及上游原料价格波动。

铁合金：煤价回落 震荡为主
锰硅：周二晚间黑色系商品价格震荡。锰硅当前生产利润不佳，矿山远期锰矿发运价格略有下调，但仍然处于高位。锰硅电力成本分化，六月后内蒙新能源电价上调，南方进入丰水季。煤电价格及锰矿供给是近期关注焦点。市场试探锰矿及锰硅成本支撑强度。建议震荡看待为主。
硅铁：周二晚间黑色系商品价格震荡。硅铁价格下跌后生产利润回落。电价分化，部分产区电价因水电回升电价回落，煤价开始回落，但煤炭供需缺口存在，七八月旺季后预估煤电缺口进一步扩大，硅铁不宜过度看空，建议大区间震荡看待为主。

玻璃、纯碱：短期价格低位震荡为主
周二晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.72%，收盘于964元/吨。供给端，玻璃日熔量14.6万吨，环比减少0.2万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-165.66元/吨，环比-11.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-63.59元/吨，环比-10.27元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-173.18元/吨，环比-22.85元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，企业订单天数略有下降。截至2026年6月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存7644.3万重箱，环比+45万重箱，环比+0.59%，同比+10.44%。折库存天数34.2天，较上期+0.3天。玻璃基本面偏弱，价格已经跌至低位，后期窄幅震荡为主。

周二晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.28%，收盘于1090元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量75.05万吨，环比下降2.12万吨；氨碱企业平均生产利润-95.3元/吨，联碱企业平均生产利润-13元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率上行、光伏玻璃开工率下行，重碱整体需求偏弱。截至2026年6月29日，国内纯碱厂家总库存172.44万吨，较上周四降0.80万吨，降幅0.46%。其中，轻质纯碱105.03万吨，环比下降2.19万吨，重质纯碱67.41万吨，环比增加1.39万吨。纯碱基本面变化偏弱，短期价格低位震荡为主，下方支撑位在1050元/吨。（数据来源：隆众资讯）

豆类：周边市场走高提振 美豆先抑后扬
周二CBOT 大豆期货上涨，因玉米和小麦市场走高的溢出效应带来支撑，盖过了美国种植面积激增以及美国农业部库存预估高于预期带来的压力。美国农业部周二在种植面积报告中预计今年美国农民种植了8536.5万英亩大豆。高于2025年的8121.5万英亩，与报告发布前的分析师预期一致。美国农业部（USDA）公布的季度谷物库存报告显示，美国2026年6月1日当季大豆库存为10.61亿蒲式耳，高于分析师平均预估的10.46亿蒲式耳，11月大豆期货合约上涨4-3/4美分，结算价报每蒲式耳10.43-3/4美元。夜盘连粕跟随美豆夜盘回落，周三市场或跟随美豆尾盘回升，但由于美豆种植面积报告符合预期，连粕低位或有支撑，底部震荡行情延续。短线参与。

油脂：加菜籽种植面积增加 菜油领跌油脂
周二CBOT豆油期货大幅下跌，基准期约收低2%，主要反映了原油期货走低，油粕套利解锁。12月豆油期货合约下跌1.30美分，结算价报每磅65.35美分。夜盘连豆油震荡回落。
周二BMD毛棕榈油期货下跌，受豆油走软以及产量增加的预期打压，不过该合约本月仍录得涨幅。夜盘马棕油继续回落。夜盘连棕油跟随马棕油震荡回落。
周二ICE油菜籽期货收盘下跌，因一份新报告显示2026年加拿大农民油菜籽种植面积创纪录。加拿大统计局周二公布主要大田作物面积预估报告称，今年该国油菜籽种植面积增加8.4%至2340万英亩，超过2017年创下的2300万英亩的纪录前高。11月油菜籽期货合约下跌8.60加元，结算价报每吨735.30加元。郑菜油遭遇抛压大幅回落。近期国际原油在70美元/桶附近震荡反复。国际油脂跟随自身基本面而动，差异化凸显。加菜籽种植面积增加弥补了近期欧洲高温带来的不利影响，郑菜油远月遭遇抛压，连豆油，连棕油底部资金多空博弈仍在，油脂底部偏弱震荡延续。

苹果：偏强震荡 产地好货数量偏少
周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2610偏强运行，收7724，较上一交易日涨0.65%，增仓0.4万手，持仓11万手。山东烟台栖霞苹果冷库成交片红好货，低质量货源成交一般。消费淡季，产区走货速度放缓。新季早熟苹果零星供应市场，价格差异较大，主流价格低于去年。新季苹果套袋进入后期，据产区反馈套袋数量较去年同期或明显增加，或限制后期盘面涨幅。短期操作建议以区间震荡思路对待。

纸浆：低位反弹 关注盘面企稳情况
周二夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2609震荡偏强，收4710，较上一交易日涨0.26%，减仓0.4万手，持仓40万手。据卓创资讯，智利Arauco公司6月阔叶浆外盘报价重新调整，针叶浆外盘、本色浆外盘维持前期价格：阔叶浆明星最新调整下调20美元/吨至590美元/吨，针叶浆银星维持前期下调10美元/吨至670美元/吨，本色浆金星维持前期涨10美元/吨至640美元/吨。外盘报价调整，国内主要港口纸浆库存水平维持同期高位，基本面仍然偏弱。操作建议以震荡思路对待。

生猪：升水压制 盘面调整
周二，生猪期货震荡回落，主力LH2609较上日结算价涨0.12%，暂报12290元/吨。现货方面，据我的农产品网，全国外三元生猪出栏均价为10.13元/公斤，较昨日上涨0.39元/公斤，最低价新疆8.57元/公斤，最高价福建12.94元/公斤（海南除外）。基本面来看，根据仔猪出生数据，后期理论标猪供应量高位稳定；均重来看，近期出栏均重下降加速，同时二次育肥栏舍利用率下降明显，反映大肥猪去库存接近尾声，有利于减轻中期供应压力。长期而言，政策稳定生猪市场的动作不断，反映政策底已出现，加之仔猪价格持续低迷，行业去产能有望提速，明年供需格局或有较大改观。目前生猪期货整体呈现升水结构，对未来现货有较多的乐观定价。操作上，建议以震荡偏多思路波段操作。并注意防范现货上涨预期减弱时近月挤升水风险。

玉米：期货小幅走弱 延续震荡思路
周二夜盘，玉米期货小幅走弱，主力C2609暂报2323元/吨，较上日结算价跌0.39%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格相对稳定；东北、华北玉米价格窄幅波动；北方玉米散船集港2310-2330元/吨，集装箱一等粮集港2340-2360元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2450-2470元/吨，集装箱玉米2480-2490元/吨，芽麦自提2500元/吨；东北玉米价格稳中下行，黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨；华北玉米价格略涨，深加工企业主流收购价格2350-2430元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。基本面来看，目前下游养殖持续亏损，政策粮拍卖及新麦继续挤占玉米份额，虽然成本因素有一定支撑，但整体向上驱动不足，后期关注新季天气及产情变化。操作上，震荡思路。

原油：油价短期或维持低位震荡运行
周一美国WTI原油下跌1%，报收于70.04美元/桶。国内原油期货主力合约SC2608夜盘下跌1.17%，报收于460.3元/桶。尽管美伊在签订谅解备忘录后发生冲突，且美国和伊朗在霍尔木兹海峡控制权问题上仍然存在分歧，但在市场对霍尔木兹海峡重新开放感到宽慰的情况下，国际油价小幅下跌。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续减少，汽油库存下降而馏分油库存增加。截至6月26日当周，美国原油库存减少607.2万桶。技术面，油价短期或维持低位震荡运行。操作建议：等待反弹遇阻择机做空思路为主。

橡胶：成本端支撑下滑 胶价短期维持震荡偏空
夜盘沪胶RU2609合约报收于16720元/吨，较前一交易日的结算价上涨0.39%。国内外产区天气正常，原料胶水从高位回落，市场对产出供应增长预期升温。原料收购价格高位快速走低，成本端支撑下滑。轮胎企业成品库存环比累库，叠加终端缺乏明显利好支撑，轮胎企业开工率缺乏持续提升的动力。下游轮胎企业原料库存水平偏低，在胶价明显下移后，刺激轮胎厂逢低补货积极性，或对价格底部形成有效支撑。技术面，胶价短期维持震荡偏弱运行。操作建议，震荡偏空。

甲醇：增量待兑现 甲醇震荡整理
夜盘甲醇期货主力MA2609合约收盘2411元/吨，较上一交易日跌幅0.9%，增仓2万手，持仓72万手。国内供应预计维持高位，进口或陆续回归，需求存在增量，短期库存难有显性累积，等待进口供应增量的兑现和下游主动补库意愿提升。操作建议：震荡思路对待。

尿素：供应宽松格局，价格震荡运行
周二，尿素期货主力合约UR2609价格下跌0.52%，持仓量为28.97万手。根据卓创资讯统计，当前国内尿素装置运行负荷整体依然维持在高景气区间，总体供应仍显充足。需求方面，工业及农业环节多以按需少量补库为主，整体跟进情绪偏淡，尚未形成有效的集中采购力量。综合来看，当前尿素市场基本面呈现“供强需弱”格局，但由于价格已处于相对低位，市场对消息面及情绪面的扰动较为敏感，价格波动可能加剧。操作上建议以震荡偏弱思路对待，关注后续需求节奏及政策动态变化。

沥青：下跌动能减弱，价格震荡运行
周二夜盘，沥青期货主力合约BU2609价格上涨1.60%，持仓量为30.6万手。据卓创资讯，供应方面，炼厂开工负荷维持低位，市场资源投放可控，整体供应压力有限；6月沥青排产继续减少，现货资源偏紧给予沥青价格较强支撑；需求方面，沥青刚性需求整体表现欠佳，下游按需采购为主，市场交投氛围平淡。由于中东紧张局势推升的地缘风险溢价快速回落，油价大幅下挫，沥青的成本端支撑减弱，近期沥青期价出现较大下跌。建议投资者以震荡偏弱思路应对。

PTA：震荡整理
周二夜盘，TA2609下跌0.47%。终端织造开工略有回升，聚酯负荷下滑且显著低于去年同期，但三季度需求预期改善。近期PTA大厂检修，市场供应明显收缩，社会库存持续去化，现货基差走强。地缘消息平淡，原油价格震荡整理，成本指引不足，产业链上游估值偏高。PTA短期跟随成本震荡运行，等待油价企稳。建议市场企稳后低多思路。

聚烯烃：低位震荡
周二夜盘，塑料2609下跌0.30%，PP2609下跌0.67%，国内PE复产接近正常、到港货源较少，PP开工低位回升、出口部分打开，市场现实压力不大，但中长期供应逐步恢复，进出口边际走弱。下游需求仍处淡季，新订单跟进有限，原料及成品库存低位，部分刚需适量补库。地缘信息平淡，原油偏弱整理，成本端尚待企稳，聚烯烃短期低位震荡整理，塑料、PP关注6800、7000附近支撑有效性。建议市场企稳后可尝试短多。

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